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预测金融危机：来自银行内幕交易的证据

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上市的：
  • 奥兹勒姆·阿金
  • 何塞·马林
  • 何塞-路易斯·佩德罗

摘要

银行危机是经常发生的现象，通常由银行过度承担风险引起，这可能是由于行为原因（过于乐观的银行忽视风险）和银行股东/经理与债权人/纳税人之间的利益冲突（银行利用道德风险）。我们测试了2007年至2008年金融危机期间美国银行的股票回报是否与银行内部人士在2006年第二季度之前（房地产价格的峰值和反转）出售自己银行的股票有关。我们发现，前五名高管的股票销售预测了危机期间的银行业绩。有趣的是，对独立董事和其他高管的销售影响微乎其微。此外，前五名高管对房地产泡沫风险敞口较高的银行的影响更大，其中内幕交易的一个标准差增加与危机期间股票回报的13.33个百分点下降相关。最后，即使风险较高银行的银行家出售了更多股份（促进了自身利益），他们也没有改变银行的政策，例如，通过减少银行层面的房地产风险敞口。危机前银行内幕交易的信息含量表明，内幕人士知道他们的银行正在承担过度风险，这对理论、公共政策和对危机的理解具有重要意义，也是预警信号的监管工具。

建议引用

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    • 手柄：RePEc:oup:ecpoli:v:35:y:2020:i:102:p:213-267。
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    1. Peter Cziraki，2018年。"2007-2008年金融危机之前和期间银行内部人士的交易,"金融中介杂志，爱思唯尔，第33卷（C），第58-82页。
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