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是什么推动TARGET2平衡？小组分析的证据
[是什么驱动Target2平衡？来自面板分析的证据]

作者

上市的：
  • 拉斐尔·奥尔

摘要

自2007年金融危机爆发以来，欧元区出现的TARGET2（T2）巨额余额的驱动因素是什么？本文研究了国家T2余额变化与跨境私人资本流动和经常账户余额之间的统计关联程度。在一个涵盖1999年至2012年和12个国家的季度小组中，可以看出，虽然CA和T2余额的变化在2007年金融危机开始之前是不相关的，但自那时以来，这两个变量之间的关系在统计上变得重要，经济上也相当可观。这反映了迄今为止为CA失衡提供资金的私营部门资本的“突然停止”。接下来，我将研究过去几年不同类型的私人资本流动是如何演变的，以及这与T2余额的变化、私人客户的一些存款外逃、跨境银行同业拆借的大幅缩减以及银行持有高质量主权债的增加有何关联。我从这一分析中得出的第一个结论是，由于T2失衡是由突然停止引起的，并且随着欧元区CA失衡目前正在迅速减少，不太可能无限增长，因此没有证据表明欧洲货币联盟的体制结构需要进行根本改革。我的进一步结论涉及当前体系如何在整个货币联盟内转移风险。限制或结算T2余额不是可行的选择。相反，政策必须调整为限制T2债权国内从私营部门向公共部门的隐性风险转移，这是由现行制度促成的，因为它可能会改变欧元解体风险的发生率拉斐尔·奥尔

建议引用

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    • 手柄：RePEc:oup:ecpoli:v:29:y:2014:i:77:p:139-197。
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