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欧元区低通货膨胀:原因和后果

作者

上市的:
  • M.德鲁斯

    (比利时国家银行)

  • A.史蒂文斯

    (比利时国家银行)

摘要

2012年至2016年期间,欧元区通货膨胀仍出乎意料地疲软。这令人惊讶,因为该地区持续的经济复苏预计将刺激通货膨胀。持续的低通货膨胀引发了许多问题:潜在因素是什么?用于预测通货膨胀的经济模型是否符合目的?通胀预期下降是否意味着通胀目标出现了真正的“脱锚”?货币政策如何应对疲软的通货膨胀及其相关风险?货币政策应该得到其他政策领域的支持吗?欧元体系已经推出了一系列非常规措施,包括资产购买计划,旨在将通货膨胀率恢复到低于但接近2%的目标。为了全面了解低通胀背后的复杂问题,它还成立了低通胀特别工作组(LIFT),并简要调查了上述问题。本文讨论了其主要发现(见Ciccarelli和Osbat,2017),简而言之,这些发现表明:欧元区的通货膨胀主要受到周期性力量的抑制。更具体地说,2012-14年期间,国内冲击导致通货膨胀下降,随后国外冲击变得更加重要,例如油价持续下跌。传统模型——更具体地说,菲利普斯曲线(Phillips curve)反映了国内经济活动与通货膨胀之间的关系——仍然与理解和预测通货膨胀动态相关。通货膨胀预期可能会被解除,事实证明,资产购买计划是合理的。去锚定可能是由于对货币政策有效性和通胀目标的信心下降。事实证明,资产购买计划是成功的,因为它支持了通货膨胀,促进了及时恢复目标,也有助于重新支撑通货膨胀预期。货币政策可以从与其他政策领域的措施的积极互动中受益,例如结构改革和预算政策,尤其是在政策利率接近其下限的环境中。

建议引用

  • M.Deroose和A.Stevens,2017年。"欧元区低通货膨胀:原因和后果,"经济评论比利时国家银行,第i期,第111-125页,6月。
  • 手柄:RePEc:nbb:部长:y:2017:m:六月:i:i:p:111-125
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    IDEAS上列出的参考文献

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    9. repec:zbw:bofrdp:2016_004未在IDEAS上列出
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    引用人:

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