IDEAS主页打印自https://ideas.repec.org/a/kap/rqfnac/v61y2023i1d10.1007_s11156-023-01147-2.html
  我的参考书目  保存此文章

银行间利率的多因素期限结构模型比较

作者

上市的:
  • 弗兰克·J·法博齐

    (EDHEC商学院)

  • 弗朗西斯科·法博齐

    (耶鲁管理学院)

  • 戴安娜·图纳鲁

    (肯特大学)

摘要

在本文中,我们提出了在银行间利率背景下几个连续时间多因素模型的稳健预测比较。认识到收益率曲线短期段的具体动态,我们通过扩展具有不同因素结构的两个连续时间框架,即Chan Karolyi Longstaff Sanders(CKLS)模型和无套利动态Nelson Siegel(AFDNS)模型,来检验美国货币市场。采用一系列正式的预测准确性测试来选择一个子集的优秀预测模型。尽管有一个更好的度量指标,但其他因素只会改善CKLS系列的预测性能。考虑到货币政策制定的影响,我们发现有证据表明,有两个独立的到期日段,即三因素AFDNS和五因素CKLS模型在预测非常短的到期日的银行同业利率时表现优于节约型基准。在分析后全球金融危机子样本时,我们的比较预测结果再次得到了五因素CKLS模型更强的样本外表现的证实。

建议引用

  • Frank J.Fabozzi和Francesco A.Fabozzi&Diana Tunaru,2023年。"银行间利率的多因素期限结构模型比较,"定量财务与会计综述施普林格,第61卷(1),第323-356页,7月。
  • 手柄:RePEc:kap:rqfnac:v:61:y:2023:i:1:d:10.1007_s11156-023-01147-2
    内政部:10.1007/s11156-023-01147-2
    作为

    从出版商下载全文

    文件URL: http://link.springer.com/10.1007/s11156-023-01147-2
    文件功能:摘要
    下载限制:全文仅限于订阅者访问。

    文件URL: https://libkey.io/10.1007/11156-023-01147-2?utm_source=想法
    LibKey链接:如果访问受到限制,并且您的库使用此服务,LibKey会将您重定向到可以使用库订阅访问此项目的位置
    ---><---

    由于此文档的访问受到限制,您可能希望搜索换一个不同的版本。

    IDEAS上列出的参考文献

    作为
    1. 阿方索、安托尼奥和马丁斯,曼努埃尔M.F.,2012年。"主权收益率曲线的水平、斜率、曲率和财政行为,"银行与金融杂志爱思唯尔,第36卷(6),第1789-1807页。
    2. 托马斯·比约克和本特·杰斯珀·克里斯滕森,1999年。"利率动态和一致的远期利率曲线,"数学金融学Wiley Blackwell,第9卷(4),第323-348页,10月。
    3. Matsumura,Marco&Moreira,Ajax&Vicente,José,2011年。"用线性因子模型预测收益率曲线,"国际金融分析评论爱思唯尔,第20卷(5),第237-243页。
    4. Adrian,Tobias&Crump,Richard K.&Moench,Emanuel,2013年。"用线性回归对期限结构定价,"金融经济学杂志爱思唯尔,第110卷(1),第110-138页。
    5. John C.Cox和Jonathan E.Ingersoll Jr.和Stephen A.Ross,2005年。"利率期限结构理论,"世界科学图书章节,收录于:Sudipto Bhattacharya和George M Constantinides(编辑),估价理论,第5章,第129-164页,世界科学出版有限公司。。
      • 考克斯、约翰·C和英格索尔、乔纳森·E、Jr和罗斯、斯蒂芬·A,1985年。"利率期限结构理论,"计量经济学《计量经济学协会》,第53卷(2),第385-407页,3月。
    6. Coroneo、Laura和Nyholm、Ken和Vidova-Koleva、Rositsa,2011年。"Nelson-Siegel模型的无套利性如何?,"实证金融杂志爱思唯尔,第18卷(3),第393-407页,6月。
    7. Chan,K C等人,1992年。"短期利率替代模型的实证比较,"金融杂志,美国金融协会,第47卷(3),第1209-1227页,7月。
    8. 瓦西塞克,奥尔德里奇,1977年。"术语结构的平衡表征,"金融经济学杂志爱思唯尔,第5卷(2),第177-188页,11月。
    9. Dimitri Vayanos和Jean‐Luc Vila,2021年。"利率期限结构的偏好生境模型,"计量经济学《计量经济学协会》,第89卷(1),第77-112页,1月。
    10. Ang,Andrew&Piazzesi,Monika,2003年。"带有宏观经济和潜在变量的期限结构动态的非随机向量自回归,"货币经济学杂志爱思唯尔,第50卷(4),第745-787页,5月。
    11. John Y.Campbell和Robert J.Shiller,1991年。"收益率差与利率变动:鸟瞰,"经济研究综述《经济研究评论》,第58卷(3),第495-514页。
    12. Francis X.Diebold和Jose A.Lopez,1995年。"预测评估与组合,"研究论文9525,纽约联邦储备银行。
    13. 艾皮斯科波斯,阿萨纳西奥斯,2000年。"短期利率替代连续时间模型的进一步证据,"国际金融市场、机构和货币杂志爱思唯尔,第10卷(2),第199-212页,6月。
    14. Gerlow,Mary E.&Irwin,Scott H.&Liu,Te-Ru,1993年。"商品价格预测模型的经济评价,"国际预测杂志爱思唯尔,第9卷(3),第387-397页,11月。
    15. Nymand-Andersen,Per,2018年。"收益率曲线建模和估算收益率曲线的概念框架:来自欧洲中央银行收益率曲线,"统计论文系列27,欧洲中央银行。
    16. Ricardo Gimeno和JoséManuel Marqués,2009年。"从流动市场中提取金融市场对通货膨胀和利率的预期,"工作文件西班牙银行0906。
    17. 拉尼克·拉恩·瓦尔斯特罗姆(Ranik Raaen Wahlström)、弗洛伦蒂娜·帕拉希夫(Florentina Paraschiv)和迈克尔·舒勒(Michael Schürle),2022年。"以Nelson-Siegel、Svensson和Bliss版本为重点的节俭收益率曲线模型的比较分析,"计算经济学,施普林格;计算经济学学会,第59卷(3),967-1004页,3月。
    18. 安德烈亚·卡里罗(Andrea Carriero),2011年。"利用无套利仿射期限结构模型的先验信息预测收益率曲线,"国际经济评论宾夕法尼亚大学经济系和大阪大学社会经济研究所协会,第52卷(2),第425-459页,5月。
    19. Diebold,Francis X.&Li,Canlin,2006年。"预测政府债券收益率的期限结构,"计量经济学杂志爱思唯尔,第130(2)卷,第337-364页,2月。
    20. Hansen,Peter Reinhard,2005年。"卓越预测能力测试,"商业与经济统计杂志,美国统计协会,第23卷,第365-380页,10月。
    21. Bergstrom,A.R.,1984年。"连续时间随机模型和随时间聚合的问题,"计量经济学手册,in:Z.Griliches†&M.D.Intriligator(编辑),计量经济学手册,第1版,第2卷,第20章,第1145-1212页,爱思唯尔。
    22. Almeida,Caio&Vicente,José,2008年。"无仲裁在预测中的作用:来自参数期限结构模型的教训,"银行与金融杂志爱思唯尔,第32卷(12),第2695-2705页,12月。
    23. Francis X.Diebold,2015年。"二十年后预测准确性的比较:Diebold-Mariano测验使用和滥用的个人观点,"商业与经济统计杂志《泰勒与弗朗西斯杂志》,第33卷(1),第1-1页,1月。
    24. Joslin,Scott&Le,Anh&Singleton,Kenneth J.,2013年。"为什么高斯宏观金融期限结构模型(几乎)是无约束因子-VAR,"金融经济学杂志爱思唯尔,第109卷(3),第604-622页。
    25. Emmanuel Sharef和Damir Filipović,2004年。"具有多个非平凡因子的一致指数多项式前向速率过程的条件,"国际理论与应用金融杂志《世界科学出版有限公司》,第7卷(06),第685-700页。
    26. Diebold、Francis X和Mariano、Roberto S,2002年。"比较预测准确性,"商业与经济统计杂志,美国统计协会,第20卷(1),第134-144页,1月。
    27. Clark,Todd E.&West,Kenneth D.,2007年。"嵌套模型中相同预测精度的近似正态检验,"计量经济学杂志爱思唯尔,第138(1)卷,第291-311页,5月。
    28. Jens H.E.Christensen和Francis X.Diebold和Glenn D.Rudebusch,2009年。"无套利广义Nelson-Siegel期限结构模型,"计量经济学杂志英国皇家经济学会,第12卷(3),第33-64页,11月。
    29. 瓦西塞克,奥尔德里奇·阿方索,1977年。"文摘:术语结构的平衡表征,"金融与定量分析杂志剑桥大学出版社,第12卷(4),第627-627页,11月。
    30. 格雷戈里·达菲(Gregory R.Duffee),2011年。"条款结构中(而非)的信息,"金融研究综述《金融研究学会》,第24卷(9),第2895-2934页。
    31. 吴扬如,张华,1996。"利率的平均逆转:来自经合组织国家小组的新证据,"货币、信贷与银行杂志Blackwell Publishing,第28卷(4),第604-621页,11月。
    32. Peter R.Hansen和Asger Lunde以及James M.Nason,2011年。"模型置信集,"计量经济学,《计量经济学学会》,第79卷(2),第453-497页,3月。
    33. Monika Piazzesi和John Cochrane,2009年。"分解收益率曲线,"2009年会议文件18、经济动态学会。
    34. Qiang Dai和Kenneth J.Singleton,2000年。"仿射项结构模型的规格分析,"金融杂志,美国金融协会,第55卷(5),1943-1978页,10月。
    35. Christensen,Jens H.E.&Diebold,Francis X.&Rudebusch,Glenn D.,2011年。"Nelson-Siegel项结构模型的仿射无套利类,"计量经济学杂志爱思唯尔,第164(1)卷,第4-20页,9月。
    36. Ait-Sahalia,Yacine,1996年。"即期利率连续时间模型的检验,"金融研究综述《金融研究学会》,第9卷(2),第385-426页。
    37. 巴厘岛,Turan G.和Wu,Liuren,2006年。"短期利率动态的综合分析,"银行与金融杂志爱思唯尔,第30卷(4),第1269-1290页,4月。
    38. Hyndman,Rob J.和Koehler,Anne B.,2006年。"再看一下预测准确性的衡量标准,"国际预测杂志爱思唯尔,第22卷(4),第679-688页。
    39. Brennan,Michael J.&Schwartz,Eduardo S.,1980年。"分析可转换债券,"金融与定量分析杂志剑桥大学出版社,第15卷(4),第907-929页,11月。
    40. Ingrid Lo,2005年。"非线性连续短期利率模型中最大似然估计,"员工工作文件05-45,加拿大银行。
    41. Nowman,K B,1997年。"利率期限结构的单因素连续时间模型的高斯估计,"金融杂志,美国金融协会,第52卷(4),1695-1706页,9月。
    完整参考文献 (包括与IDEAS上的项目不匹配的项目)

    最相关的项目

    这些是最常引用与本书相同作品的项目,也被与本书同样的作品引用。
    1. Diana Tunaru,2017年。"多因素连续时间模型对英国收益率曲线的高斯估计和预测,"国际金融分析评论爱思唯尔,第52卷(C),第119-129页。
    2. Byrne,Joseph&Cao,Shuo&Korobilis,Dimitris,2015年。"期限结构动态、宏观金融因素与模型不确定性,"MPRA纸63844,德国慕尼黑大学图书馆。
    3. 拉尼克·拉恩·瓦尔斯特罗姆(Ranik Raaen Wahlström)、弗洛伦蒂娜·帕拉希夫(Florentina Paraschiv)和迈克尔·舒勒(Michael Schürle),2022年。"以Nelson-Siegel、Svensson和Bliss版本为重点的节俭收益率曲线模型的比较分析,"计算经济学,施普林格;计算经济学学会,第59卷(3),967-1004页,3月。
    4. Caio Almeida&Kym Ardison&Daniela Kubudi&Axel Simonsen&JoséVicente,2018年。"利用分段期限结构模型预测债券收益率,"金融计量经济学杂志牛津大学出版社,第16卷(1),第1-33页。
    5. Massimo Guidolin和Manuela Pedio,2019年。"预测和交易货币政策转换Nelson-Siegel模型,"BAFFI CAREFIN工作文件19106年,BAFFI CAREFIN,意大利米兰博科尼大学国际市场银行金融与监管应用研究中心。
    6. 安德烈亚·卡里罗(Andrea Carriero)、托德·克拉克(Todd E.Clark)和马西米利亚诺·马塞利诺(Massimiliano Marcellino),2021年。"无套利先验、波动性漂移和利率期限结构,"应用计量经济学杂志John Wiley&Sons,Ltd.,第36卷(5),第495-516页,8月。
    7. P.Byrne,Joseph&Cao,Shuo&Korobilis,Dimitris,2015年。"期限结构动态、宏观金融因素与模型不确定性,"2007年年度会议,2007年7月29日至8月1日,俄勒冈州波特兰2015-71,美国农业经济协会(2008年新名称:农业和应用经济学协会)。
    8. Massimo Guidolin和Manuela Pedio,2019年。"基于政权转换Nelson–€Siegel模型的无风险收益率曲线预测和交易货币政策效应,"工作文件639,博科尼大学因诺琴佐·加斯帕里尼经济研究所(IGIER)。
    9. Hitesh Doshi&Kris Jacobs&Rui Liu,2021年。"期限结构中的信息:预测视角,"管理科学《信息》,第67卷(8),第5255-5277页,8月。
    10. Christensen,Bent Jesper和van der Wel,Michel,2019年。"测试一般期限结构模型的资产定价方法,"金融经济学杂志爱思唯尔,第134(1)卷,第165-191页。
    11. Bruno Feunou&Jean-Sébastien Fontaine&Anh Le&Christian Lundblad,2022年。"可牵引期限结构模型,"管理科学《信息》,第68卷(11),第8411-8429页,11月。
    12. Cai,Lili&Swanson,Norman R.,2011年。"即期汇率模型的样本内和样本外规范分析:1982-2008年期间的进一步证据,"实证金融杂志,爱思唯尔,第18卷(4),第743-764页,9月。
    13. Guidolin,Massimo&Thornton,Daniel L.,2018年。"短期利率预测和预期假设,"国际预测杂志,爱思唯尔,第34卷(4),第636-664页。
    14. Leo Krippner,2009年。"Nelson和Siegel类收益率曲线模型的理论基础,"新西兰储备银行讨论文件系列DP2009/10,新西兰储备银行。
    15. 瓦利·乌拉,2017年。"时变波动率仿射框架下的期限结构预测,"统计方法与应用,施普林格;意大利统计学会,第26卷(3),第453-483页,8月。
    16. 2014年6月,Januj。"存在自相关时的期限结构估计,"北美经济与金融杂志,爱思唯尔,第28卷(C),第119-129页。
    17. 瓦利·乌拉,2020年。"无套利广义Nelson–Siegel期限结构模型:良好的样本内拟合是否意味着更好的样本外预测?,"实证经济学施普林格,第59卷(3),第1243-1284页,9月。
    18. Wali ULLAH和Khadija Malik BARI,2018年。"新兴市场国债收益率的期限结构,"经济预测杂志《经济预测研究所》,第0卷(3),第5-28页,9月。
    19. 2017年6月,Januj。"不变性、观测等价性和识别:仿射项结构模型经验性能的一些启示,"经济与金融季报爱思唯尔,第64卷(C),第292-305页。
    20. Januj Amar Juneja,2022年。"连续时间仿射项结构模型不同状态空间规格估计中权衡的计算分析,"计算经济学,施普林格;计算经济学学会,第60卷(1),第173-220页,6月。

    有关此项目的更多信息

    关键词

    银行间利率;连续时间模型;多因素期限结构模型;预测测试;
    所有这些关键字.

    JEL公司分类:

    • 15国集团-金融经济学---一般金融市场---国际金融市场
    • 17国集团-金融经济学——一般金融市场——金融预测与模拟
    • C22型-数学与定量方法——单方程模型;单变量时间序列模型;动态分位数回归;动态治疗效果模型;扩散过程
    • 第13页-数学和定量方法——计量经济和统计方法与方法:总则——估算:总则

    统计

    访问和下载统计

    更正

    本网站上的所有材料均由各自的出版商和作者提供。你可以帮助纠正错误和遗漏。请求更正时,请提及此项目的句柄:RePEc:kap:rqfnac:v:61:y:2023:i:1:d:10.1007_s11156-023-01147-2。请参阅一般信息关于如何更正RePEc中的材料。

    如果您编写了此项目,但尚未在RePEc注册,我们鼓励您这样做在这里。这允许将您的个人资料链接到此项目。它还允许您接受我们不确定的该项目的潜在引用。

    如果CitEc公司识别了书目参考,但没有将RePEc中的项目链接到它,您可以帮助这个表格.

    如果你知道引用这一条的缺失条目,你可以通过以与上述相同的方式为每个引用条目添加相关引用来帮助我们创建这些链接。如果您是此项目的注册作者,您可能还需要检查您的RePEc作者服务个人资料,因为可能有一些引文等待确认。

    有关本项目的技术问题,或更正其作者、标题、摘要、书目或下载信息,请联系:Sonal Shukla或Springer Nature Abstracting and Indexing(以下电子邮件可用)。供应商的一般联系方式:http://springer.com网站.

    请注意,更正可能需要几周时间才能筛选出来各种RePEc服务。

    思想是一个经济学研究论文服务。RePEc使用各出版商提供的书目数据。