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油价意味着波动或方向：哪个对金融市场更重要？

作者

上市的：
  • Brice V.Dupoyet

    （佛罗里达国际大学商学院）

  • Corey A.Shank公司

    （道尔顿州立学院）

摘要

我们使用美国石油基金期权隐含波动率OVX指数和GJR-GARCH模型，按行业检验了油价不确定性对美国股票回报的影响。我们利用2007年至2016年的每日数据测试了石油隐含波动性对国内众多行业回报的影响，并控制了各种变量，如市场总回报、市场波动性、汇率、利率和通货膨胀预期。我们的主要发现是，石油价格的隐含波动对Fama和French（J Finance Econ 43:153–193，1997）10行业分类中定义的十个行业中的九个行业产生了一致且具有统计意义的负面影响。另一方面，石油价格产生了好坏参半的结果，只有三个行业表现出积极而显著的影响，两个行业则表现出消极和显著的影响。这些发现表明，就对金融市场的影响而言，石油的波动性现在已经超过了油价本身。此外，我们还表明，油价及其波动性对公司债券信用利差具有积极而显著的影响。总的来说，我们的结果表明，油价的不确定性增加了商品和服务未来现金流的风险，导致股市收益为负，公司债券信用利差更高。

建议引用

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    • 手柄：RePEc:kap:fmktpm:v:32:y:2018:i:3:d:10.1007_s11408-018-0314-7
    DOI:10.1007/s11408-018-0314-7
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