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政府经济政策不确定性对资产定价的影响

作者

上市的：
  • 乔纳森·布罗加德

    （华盛顿州西雅图华盛顿大学福斯特商学院，邮编：98195）

  • 安德鲁·德策尔

    （华盛顿州西雅图华盛顿大学福斯特商学院，邮编：98195）

摘要

使用Baker等人的基于新闻的测量方法[Baker SR，Bloom N，Davis SJ（2013）《衡量经济政策不确定性》，加利福尼亚州斯坦福大学工作论文]捕捉美国的经济政策不确定度（EPU），我们发现EPU正向预测对数超额市场回报。EPU中一个标准差的增加与预测的三个月异常回报增加1.5%（年化6.1%）有关。此外，EPU的创新在Fama（法国25种规模）动量投资组合中获得了显著的负风险溢价。在Fama–French 25个基于规模和动量回报率形成的投资组合中，EPUβ最大的投资组合的年表现比EPUβ最小的投资组合低5.53%，控制了Carhart四个因素的敞口以及隐含和已实现的波动性。这些发现表明，EPU是股票的一个经济上重要的风险因素。本文被财务部魏江接受。

建议引用

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    • 手柄：RePEc:inm:ormnsc:v:61:y:2015:i:1:p:3-18
    内政部：10.1287/mnsc.2014.2044
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