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用平均值转换过程评估外币期权:对港元的研究

作者

上市的:
  • C.H.Hui先生

    (中国香港中环第二国际金融中心香港金融管理局研究部)

  • C.F.低

    (香港中文大学理论物理研究所和物理系,中国香港新界沙田)

  • V.杨

    (中国香港中环第二国际金融中心香港金融管理局研究部)

  • L.Fung公司

    (中国香港中环第二国际金融中心香港金融管理局研究部)

摘要

对目标汇率的理论预测预计汇率将出现均值回归。有一些经验证据支持这一预测。本文提出了一个对欧洲外汇期权进行估值的模型,其中远期汇率遵循均值-回归对数正态过程。导出了期权估值的相应闭式解。均值转换过程对外汇期权价值及其套期保值参数有重大影响。这往往会降低简单看跌期权或看涨期权的价值。另一方面,这个过程也使汇率保持在平均水平附近的一个小范围内。由于在这一地区,期权的内在价值因其执行价格水平而较高,因此与Black-Scholes模型的价值相比,期权价值也有提高的趋势。使用港元远期汇率及其期权的市场数据的数值结果表明,这两种影响对参数值的实际选择都很重要。由于目标汇率的动态可能不遵循Black-Scholes模型所描述的标准对数正态过程,因此可以考虑采用均值转换期权定价模型对期权进行估值,并对目标汇率的相关对冲参数进行估计。版权所有©2007 John Wiley&Sons,Ltd。

建议引用

  • C.H.Hui和C.F.Lo&V.Yeung&L.Fung,2008年。"用平均值转换过程评估外币期权:对港元的研究,"国际财经杂志,John Wiley&Sons,Ltd.,第13卷(1),第118-134页。
  • 手柄:RePEc:ijf:ijfiec:v:13:y:2008年:i:1:p:118-134
    内政部:10.1002/ijfe.346
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    IDEAS上列出的参考文献

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    引文

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