IDEAS主页打印自https://ideas.repec.org/a/eee/revco/v44y2016icp118-141.html
  我的参考书目  保存此文章

私募股权公司异质性与跨境收购

作者

上市的：
  • 艾萨克·霍洛韦
  • 李和洙
  • 沈涛

摘要

我们研究了私募股权（PE）收购公司之间的全球竞争。利用私募股权公司特征的详细数据库，我们研究了私募股权公司跨战略和绩效的异质性如何影响全球收购量。公司平均内部收益率的一个标准偏差的增加与任何特定国家交易数量的大约翻倍有关。我们还发现，与地理、文化和行政距离相关的交易成本在私募股权公司中具有不同程度的重要性，这些差异与公司的战略特征有关。

建议引用

  • Holloway，Isaac&Lee，Hoan Soo&Shen，Tao，2016年。"私募股权公司异质性与跨境收购,"国际经济与金融评论爱思唯尔，第44卷（C），第118-141页。
    • 手柄：RePEc:eee:revco:v:44:y:2016:i:c:p:118-141
    DOI:10.1016/j.iref.2016.04.001
    作为

    从出版商下载全文

    文件URL: http://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S1059056016300144
    下载限制：全文仅供ScienceDirect用户使用
    文件URL: https://libkey.io/10.1016/j.iref.2016.04.001？utm_source=ideas
    LibKey链接：如果访问受到限制，并且您的库使用此服务，LibKey会将您重定向到可以使用库订阅访问此项目的位置
    ---><---

    由于此文档的访问受到限制，您可能希望搜索换一个不同的版本。

    IDEAS上列出的参考文献

    作为
    1. Sensoy，Berk A.&Wang，Yingdi&Weisbach，Michael S.，2014年。"有限合伙人业绩和私募股权行业的成熟,"金融经济学杂志爱思唯尔，第112卷（3），第320-343页。
    2. Andrew B.Bernard和J.Bradford Jensen，1999年。"卓越的出口商表现：原因、影响或两者兼而有之？,"国际经济学杂志爱思唯尔，第47卷（1），第1-25页，2月。
    3. Head，Keith&Mayer，Thierry&Ries，John，2009年。"离岸外包的威胁有多遥远？,"欧洲经济评论爱思唯尔，第53（4）卷，第429-444页，5月。
    4. Lewer，Joshua J.和Van den Berg，Hendrik，2008年。"移民引力模型,"经济学快报爱思唯尔，第99卷（1），第164-167页，4月。
    5. 利拉赫·纳楚姆，2003年。"外国在全球竞争中的责任？伦敦金融服务子公司,"战略管理杂志Wiley Blackwell，第24卷（12），第1187-1208页，12月。
    6. Head，Keith&Mayer，Thierry，2014年。"重力方程：Workhorse、Toolkit和Cookbook,"国际经济学手册，在：Gopinath，G.和Helpman，.&Rogoff，K.（编辑），国际经济学手册，第1版，第4卷，第0章，第131-195页，爱思唯尔。
    7. Aghion，Philippe&Tirole，Jean，1997年。"组织中的正式权力和实际权力,"政治经济学杂志芝加哥大学出版社，第105卷（1），第1-29页，2月。
    8. Edward L.Glaeser和William R.Kerr，2009年。"当地的工业条件和创业精神：我们能解释多少空间分布？,"经济与管理战略杂志Wiley Blackwell，第18卷（3），第623-663页，9月。
    9. Head，Keith&Mayer，Thierry&Ries，John，2010年。"独立后殖民贸易联系的侵蚀,"国际经济学杂志爱思唯尔，第81（1）卷，第1-14页，5月。
    10. Daniel&Pistor，Berkowitz，Katharina&Richard，Jean-Francois，2003年。"经济发展、合法性和移植效应,"欧洲经济评论爱思唯尔，第47卷（1），第165-195页，2月。
    11. Bottazi、Laura和Da Rin、Marco和Hellmann、Thomas，2008年。"谁是积极的投资者来自风险投资的证据,"金融经济学杂志爱思唯尔，第89卷（3），第488-512页，9月。
    12. 沃尔特·鲍威尔（Walter Powell）、肯尼斯·科普特（Kenneth Koput）、詹姆斯·鲍伊（James Bowie）和劳雷尔·史密斯（Laurel Smith-Doerr），2002年。"科学与资本的空间集聚：生物技术企业与企业资本关系的核算,"区域研究《泰勒与弗朗西斯杂志》，第36卷（3），第291-305页。
    13. Ulf Axelson&Per Strömberg&Michael S.Weisbach，2009年。"为什么收购被杠杆化？私募股权基金的财务结构,"金融杂志，美国金融协会，第64卷（4），第1549-1582页，8月。
    14. Elhanan Helpman&Marc J.Melitz&Stephen R.Yeaple，2004年。"出口与异质企业的外国直接投资,"美国经济评论，美国经济协会，第94卷（1），第300-316页，3月。
    15. Stephen J Brown和Goetzmann，William N，1995年。"绩效持续,"金融杂志，美国金融协会，第50卷（2），第679-698页，6月。
    16. 史蒂文·卡普兰（Steven N.Kaplan）和安托瓦内特·斯科尔（Antoinette Schoar），2005年。"私募股权绩效：回报、持续性和资本流动,"金融杂志，美国金融协会，第60卷（4），1791-1823页，8月。
    17. Arturo Bris和Christos Cabolis，2008年。"投资者保护的价值：来自跨国并购的证据,"金融研究综述《金融研究学会》，第21卷（2），第605-648页，4月。
    18. 拉斐尔·拉波塔（Rafael La Porta）、弗洛伦西奥·洛佩兹·德西兰斯（Florencio Lopez-de-Silanes）、安德烈·什莱弗（Andrei Shleifer）和罗伯特·维什尼（Robert W.Vishny），1998年。"法律与金融,"政治经济学杂志芝加哥大学出版社，第106卷（6），第1113-1155页，12月。
      • 拉斐尔·拉波塔（Rafael LaPorta）、弗洛伦西奥·洛佩兹·德西兰斯（Florencio Lopez-de-Silanes）、安德烈·什莱弗（Andrei Shleifer）和罗伯特·维什尼（Robert W.Vishny），“未注明日期”。"法律与金融,"工作文件19451年，哈佛大学公开学者。
      • 波塔、拉斐尔和洛佩兹·德西兰斯、佛罗伦西奥和施莱弗、安德烈·维什尼、罗伯特，1997年。"法律与金融,"哈佛国际发展研究所论文294393，哈佛大学肯尼迪政府学院。
      • 拉斐尔·拉波塔（Rafael LaPorta）、弗洛伦西奥·洛佩斯·德·西兰斯（Florencio Lopez de-Silanes）、安德烈·什利弗（Andrei Shleifer）和罗伯特·维什尼（Robert W.Vishny），1996年。"法律与金融,"哈佛经济研究所工作文件1768年，哈佛大学经济研究所。
      • 拉斐尔·拉波塔（Rafael La Porta）、弗洛伦西奥·洛佩兹·德西兰（Florencio Lopez-de-Silane）、安德烈·什莱弗（Andrei Shleifer）和罗伯特·维什尼（Robert W.Vishny），1996年。"法律与金融,"NBER工作文件5661，美国国家经济研究局。
      • 拉波塔、拉斐尔和洛佩兹·德西兰斯、佛罗伦西奥和施莱弗、安德烈·维什尼、罗伯特·W。"法律与金融,"学术文章3451310，哈佛大学经济系。
    19. K.J.Martijn Cremers和Antti Petajisto，2009年。"你的基金经理有多活跃？预测绩效的新指标,"金融研究综述《金融研究学会》，第22卷（9），第3329-3365页，9月。
    20. Robinson，David T.&Sensoy，Berk A.，2016年。"私募股权的周期性、绩效衡量和现金流流动性,"金融经济学杂志爱思唯尔，第122卷（3），第521-543页。
    21. 马克·M·卡哈特，1997年。"论共同基金业绩的持续性,"金融杂志，美国金融协会，第52卷（1），第57-82页，3月。
    22. Viral V.Acharya&Oliver F.Gottschalg&Moritz Hahn&Conor Kehoe，2013年。"公司治理与价值创造：来自私募股权的证据,"金融研究综述《金融研究学会》，第26卷（2），第368-402页。
    23. 重复：内：ucllon：http://discovery.ucl.ac.uk/17678/未在IDEAS上列出
    24. Martijn Cremers和Antti Petajisto，2006年。"你的基金经理有多活跃？预测绩效的新指标,"耶鲁大学管理学院工作文件amz2370，耶鲁管理学院，2009年5月1日修订。
    25. Djankov，Simeon&La Porta，Rafael&Lopez-de-Silanes，Florencio&Shleifer，Andrei，2008年。"自我修复的法律和经济学,"金融经济学杂志爱思唯尔，第88卷（3），第430-465页，6月。
      • 西蒙·德扬科夫（Simeon Djankov）、拉斐尔·拉波塔（Rafael LaPorta）、弗洛伦西奥·洛佩兹·德西兰斯（Florencio Lopez-de-Silanes）和安德烈·什利弗（Andrei Shleifer），2005年。"自营交易的法律与经济学,"NBER工作文件11883，国家经济研究局。
      • Lopez-de-Silanes、Florencio&Djankov、Simeon&La Porta、Rafael&Shleifer、Andrei，2008年。"自我交易的法律与经济学,"学术文章2907526，哈佛大学经济系。
    26. 曹、杰瑞·X·和卡明、道格拉斯和钱、美君和王、小明，2015年。"跨订单杠杆收购,"银行与金融杂志爱思唯尔，第50卷（C），第69-80页。
    27. Marcin Kacperczyk&Stijn Van Nieuwerburgh&Laura Veldkamp，2014年。"时间变化型基金经理技能,"金融杂志，美国金融协会，第69卷（4），第1455-1484页，8月。
    28. repec:hal:spman:info:hdl:2441/dambferfb7dfprc9m01g1j1k2未在IDEAS上列出
    29. Elhanan Helpman&Marc Melitz&Yona Rubinstein，2008年。"估算贸易流量：贸易伙伴和交易量,"经济学季刊《哈佛大学校长和研究员》，第123卷（2），第441-487页。
    30. Robert S.Harris、Tim Jenkinson和Steven N.Kaplan，2014年。"私募股权绩效：我们知道什么？,"金融杂志，美国金融协会，第69卷（5），第1851-1882页，10月。
    31. Joshua Aizenman和Jake Kendall，2008年。"风险投资与私募股权投资的国际化,"NBER工作文件14344，国家经济研究局。
    32. 安迪·帕克特（Andy Puckett）和薛敏（Sterling）Yan，2011年。"机构投资者的期中交易技巧,"金融杂志美国金融协会，第66卷（2），第601-633页，4月。
    33. 沃克，凯伦·霍珀，1989年。"股权集中度与公司价值：来自私募股权融资的证据,"金融经济学杂志爱思唯尔，第23卷（1），第3-28页，6月。
    34. Michael C.Jensen和Richard S.Ruback，1983年。"公司控制权市场：科学证据,"金融经济学杂志Elsevier，第11卷（1-4），第5-50页，4月。
    35. Marc J.Melitz，2003年。"贸易对产业内再分配和总产业生产率的影响,"计量经济学《计量经济学协会》，第71卷（6），1695-1725页，11月。
    36. Ludovic Phalippou，2014年。"并购基金业绩回顾？,"财务审查，欧洲金融协会，第18卷（1），第189-218页。
    37. 詹姆斯·赫克曼（James Heckman），2013年。"样本选择偏差作为规范误差,"应用计量经济学《俄罗斯国家经济和公共管理总统学院》，第31卷（3），第129-137页。
    38. Douglas Cumming和Uwe Walz，2010年。"全球私募股权回报和披露,"国际商业研究杂志Palgrave Macmillan；国际商业学院，第41卷（4），第727-754页，5月。
    39. 拉贾里什·纳哈塔（Rajarishi Nahata），2008年。"风险投资声誉和投资绩效,"金融经济学杂志爱思唯尔，第90卷（2），第127-151页，11月。
    40. Head，Keith&Ries，John，2008年。"外国直接投资作为公司控制权市场的产物：理论与证据,"国际经济学杂志爱思唯尔，第74卷（1），第2-20页，1月。
    41. Bernard Lebrun，1999年。"非对称N投标人情形下的第一价格拍卖,"国际经济评论宾夕法尼亚大学经济系和大阪大学社会经济研究所协会，第40卷（1），第125-142页，2月。
    42. Meuleman，Miguel&Wright，Mike，2011年。"跨境私募股权辛迪加：制度背景与学习,"商业冒险杂志爱思唯尔，第26卷（1），第35-48页，1月。
    43. 哈福德，贾拉德，2005年。"是什么推动了并购浪潮？,"金融经济学杂志爱思唯尔，第77（3）卷，第529-560页，9月。
    44. IDEAS上未列出repec:hal:wpspec:info:hdl:2441/dambferfb7dfprc9m01g1j1k2
    45. Head，Keith&Mayer，Thierry&Ries，John，2009年。"离岸外包的威胁有多遥远？,"欧洲经济评论爱思唯尔，第53（4）卷，第429-444页，5月。
    46. Douglas Cumming和April Knill，2012年。"披露、风险投资与创业孵化,"国际商业研究杂志Palgrave Macmillan；国际商业学院，第43卷（6），第563-590页，8月。
    47. Cumming，Douglas&Schmidt，Daniel&Walz，Uwe，2010年。"世界各地的合法性和风险资本管理,"商业冒险杂志，爱思唯尔，第25卷（1），第54-72页，1月。
    48. IDEAS上未列出repec:hal:spmain:info:hdl:2441/10144
    49. Cumming，Douglas&Dai，Na，2010年。"风险投资中的地方偏见,"实证金融杂志爱思唯尔，第17卷（3），第362-380页，6月。
    50. Cumming，Douglas和Dai，Na，2011年。"风险投资支持公司的基金规模、关注度和估值有限,"实证金融杂志爱思唯尔，第18卷（1），第2-15页，1月。
    51. 安德鲁·梅特里克（Andrew Metrick），2010年。"私募股权基金经济学,"金融研究综述《金融研究学会》，第23卷（6），第2303-2341页，6月。
    52. Bengt Holmstrom和Steven N.Kaplan，2001年。"美国公司治理与并购活动：20世纪80年代和90年代的意义,"NBER工作文件8220，国家经济研究局。
    完整参考文献 （包括与IDEAS上的项目不匹配的项目）

    引文

    引文由CitEc项目，订阅其RSS源用于此项目。
    作为


    引用人：

    1. 曹春芳和夏，昌元和陈，Kam C.，2016。"社会信任与股价暴跌风险——来自中国的证据,"国际经济与金融评论爱思唯尔，第46卷（C），第148-165页。
    2. 本杰明·哈默（Benjamin Hammer）、海科·辛里希斯（Heiko Hinrichs）和伯恩哈德·施韦茨勒（Bernhard Schwetzler），2018年。"文化是否会影响私募股权收购的绩效？,"商业经济学杂志《施普林格》，第88卷（3），第393-469页，5月。
    3. Li，Jiu-Jin&Xu，Chang&Fung，Hung-Gay&Chan，Kam C.，2021年。"风险投资公司促进企业社会责任吗？,"国际经济与金融评论爱思唯尔，第71卷（C），第718-732页。
    4. Jia，Xiao和McCourt，Maurice，2022年。"全球杠杆收购交易绩效：跨国界跨文化视角,"太平洋金融杂志爱思唯尔，第71卷（C）。
    5. Nurhazrina Mat Rahim&Ruhani Hj.公司。阿里，2018年。"国家层面差异对东盟企业跨国并购成功的影响,"资本市场评论马来西亚金融协会，第26卷（1），第36-55页。
    6. Josephine Gemson，2021年。"私人公司在公司控制权市场上的收购：私募股权与公司收购者的比较,"经济与金融季报爱思唯尔，第81卷（C），第342-357页。

    最相关的项目

    这些是最常引用与本书相同作品的项目，也被与本书同样的作品引用。
    1. Wang，Lanfang和Wang，Susheng，2012年。"经济自由与跨境风险投资绩效,"实证金融杂志爱思唯尔，第19卷（1），第26-50页。
    2. 乔戈里奥斯·乔塔里亚斯（Georgios E.）和吉拉多内（Girardone）、克劳迪娅（Claudia）和文图里（Ventouri）、亚历克夏（Alexia），2013年。"金融自由与银行效率：来自欧盟的证据,"银行与金融杂志爱思唯尔，第37卷（4），第1223-1231页。
    3. Buchner，Axel&Mohamed，Abdulkadir&Schwienbacher，Armin，2016年。"风险能解释私募股权业绩的持续性吗？,"公司金融杂志爱思唯尔，第39卷（C），第18-35页。
    4. Sofia Johan和Minjie Zhang，2021年。"私募股权中的信息不对称：报告频率、捐赠与治理,"商业道德杂志《施普林格》，第174卷（1），第199-220页，11月。
    5. Tereza Tykvová，2018年。"风险投资和私募股权融资：近期文献综述和未来研究议程,"商业经济学杂志《施普林格》，第88卷（3），第325-362页，5月。
    6. Hammer，Benjamin&Knauer，Alexander&Pflücke，Magnus&Schwetzler，Bernhard，2017年。"无机增长战略与私募股权商业模式的演变,"公司金融杂志爱思唯尔，第45卷（C），第31-63页。
    7. Robinson，David T.&Sensoy，Berk A.，2016年。"私募股权的周期性、绩效衡量和现金流流动性,"金融经济学杂志爱思唯尔，第122卷（3），第521-543页。
    8. Rin，Marco Da&Hellmann，Thomas&Puri，Manju，2013年。"风险投资研究综述,"金融经济学手册，作者：G.M.Constantinides&M.Harris&R.M.Stulz（编辑），金融经济学手册，第2卷，第0章，第573-648页，爱思唯尔。
    9. 田中清也，2015年。"企业异质性与分销服务业FDI,"世界经济Wiley Blackwell，第38卷（8），第1295-1311页，8月。
    10. Ann‐Kristin Achleitner&Nico Engel&Uwe Reiner，2013年。"风险投资的表现：投资者是否反应过度？,"金融经济学综述John Wiley&Sons，第22卷（1），第20-35页，1月。
    11. Christopher B.Barry和Vassil T.Mihov，2015年。"债务融资、风险资本和首次公开募股的绩效,"银行与金融杂志爱思唯尔，第58卷（C），第144-165页。
    12. Achleitner、Ann Kristin和Engel、Nico和Reiner、Uwe，2013年。"风险投资的表现：投资者是否反应过度？,"金融经济学综述爱思唯尔，第22卷（1），第20-35页。
    13. Humphery-Jenner，Mark&Suchard，Jo-Ann，2013年。"外国风投与风险投资成功：来自中国的证据,"公司金融杂志爱思唯尔，第21卷（C），第16-35页。
    14. Li，Yong&Vertinsky，Ilan B.&Li，Jing，2014年。"国家距离、国际经验和风险投资绩效,"商业冒险杂志爱思唯尔，第29卷（4），第471-489页。
    15. Head，Keith&Mayer，Thierry，2014年。"重力方程：Workhorse、Toolkit和Cookbook,"国际经济学手册，在：Gopinath，G.和Helpman，.&Rogoff，K.（编辑），国际经济学手册，第1版，第4卷，第0章，第131-195页，爱思唯尔。
    16. Dyaran Bansraj、Han Smit和Vadym Volosovych，2020年。"私募股权基金能否成为战略买家？购买和构建策略的证据,"廷伯根研究所讨论文件20-041/IV，廷伯根研究所。
    17. Maiia Sleptcova和Heidi Falkenbach，2021年。"管理技能与欧洲PERE基金绩效,"房地产财经杂志，施普林格，第62（4）卷，第665-690页，5月。
    18. 德格尔、弗朗索瓦和马丁、延斯和法利普、卢多维奇，2016年。"关于二次收购,"金融经济学杂志爱思唯尔，第120卷（1），第124-145页。
    19. Keith Head和Thierry Mayer，2013年。"我们之间有什么隔阂？抵制全球化的根源,"加拿大经济学杂志加拿大经济协会，第46卷（4），第1196-1231页，11月。
    20. repec:hal:spman:info:hdl:2441/dambferfb7dfprc9m01g1j1k2未在IDEAS上列出
    21. 米格尔·费雷拉（Miguel A.Ferreira）、阿内尔·凯斯瓦尼（Aneel Keswani）、安东尼奥·米格尔（António F.Miguel）和索菲亚·拉莫斯（Sofia B.Ramos），2013年。"共同基金业绩的决定因素：一项跨国研究,"财务审查，欧洲金融协会，第17卷（2），第483-525页。

    有关此项目的更多信息

    关键词

    跨国并购（M&A）;私募股权;杠杆收购;
    所有这些关键字.

    JEL公司分类：

    • 21层-国际经济学——国际要素流动与国际商业——国际投资；长期资本流动
    • 第二十四条-金融经济学——金融机构和服务——投资银行；风险投资；经纪业务
    • G34（G34）-金融经济学——公司财务与治理——并购；收购；重组；公司治理

    统计

    访问和下载统计

    更正

    本网站上的所有材料均由各自的出版商和作者提供。你可以帮助纠正错误和遗漏。请求更正时，请提及此项目的句柄：RePEc:eee:revco:v:44:y:2016:i:c:p:118-141。请参阅一般信息关于如何更正RePEc中的材料。

    如果您编写了此项目，但尚未在RePEc注册，我们鼓励您这样做在这里。这允许将您的个人资料链接到此项目。它还允许您接受我们不确定的该项目的潜在引用。

    如果CitEc公司识别了书目参考，但没有将RePEc中的项目链接到它，您可以帮助这个表格.

    如果你知道引用这一条的缺失条目，你可以通过以与上述相同的方式为每个引用条目添加相关引用来帮助我们创建这些链接。如果您是此项目的注册作者，您可能还需要检查您的RePEc作者服务个人资料，因为可能有一些引文等待确认。

    有关本项目的技术问题，或更正作者、标题、摘要、参考书目或下载信息，请联系：Catherine Liu（电子邮件地址如下）。供应商的一般联系方式：http://www.elsevier.com/locate/inca/620165.

    请注意，更正可能需要几周时间才能筛选出来各种RePEc服务。

    思想是一个经济学研究论文服务。RePEc使用各出版商提供的书目数据。