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借还是不借?大学杠杆决策分析

作者

上市的:
  • 哈维·罗森。
  • 亚历山大·萨平顿(Alexander J.W.Sappington)。

摘要

本文调查了大学发行债务的决定。我们测试大学非财务收入(非捐赠来源产生的收入)的预期价值和不确定性是否影响其杠杆率(机构负债价值与资产价值的比率)。我们发现,杠杆率与非金融收入的预期价值和不确定性都呈负相关。平均而言,将非金融收入的预期值增加一个标准差将使大学的债务减少约510万美元,而将非金融收益的不确定性增加一个基准差将使债务减少约270万美元。这种行为与资本结构的优序理论相一致,该理论假设经理人在发行债务之前耗尽可用的内部资金。我们还表明,自大衰退以来,大学的杠杆决策对预期的非金融收入变得不那么敏感,但对其不确定性更加敏感。

建议引文

  • Rosen,Harvey S.&Sappington,Alexander J.W.,2016年。"借还是不借?大学杠杆决策分析,"经济学研究爱思唯尔,第70卷(1),第170-185页。
  • 手柄:RePEc:eee:reecon:v:70:y:2016:i:1:p:170-185
    内政部:10.1016/j.rie.2015.10.005
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    1. Harvey S.Rosen和Alexander J.W.Sappington,2016年。"借还是不借?大学杠杆决策分析,"NBER工作文件21951,国家经济研究局。
    2. Harvey S.Rosen和Alexander J.W.Sappington,2016年。"借还是不借?大学杠杆决策分析,"工作文件249,普林斯顿大学经济系,经济政策研究中心。。
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