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WTI和布伦特原油期货的相对定价：预期还是风险溢价？

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上市的：
  • 高欣
  • 李冰新
  • 刘瑞

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本文利用一个具有一个共同风险因素和两个潜在特殊风险因素的无风险期限结构模型研究了布伦特-西德州原油期货价格的价差。我们记录的WTI的负风险溢价高于布伦特原油的负风险保费，并且在更长的到期日，这种差异更为明显。在确定布伦特-西德州轻质原油期货价差的期限结构时，未来现货价格的预期主导着风险溢价，尤其是在短期内。这两个市场的共同风险溢价都是负值且相似的，而它们相应的特殊风险溢价则有相反的迹象。WTI和布伦特原油的共同风险价格通常与美国原油商业库存、通货膨胀、经济不确定性和对冲压力有关；然而，特质风险价格更多地与相应的本地生产、短期利率和期限结构因素有关。方差分解表明，在两个市场较长的预测期内，特质因素占了相当大的一部分。

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  • 高欣，李，冰心，刘，芮，2023。"WTI和布伦特原油期货的相对定价：预期还是风险溢价？,"商品市场杂志《爱思唯尔》，第30卷（C）。
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