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自我导向的货币政策、全球金融市场和国际资本流动的过度波动

作者

上市的：
  • 瑞安·班纳吉
  • 迈克尔·德弗鲁（Michael B.Devereux）。
  • 乔瓦尼·伦巴多

摘要

本文探讨了发达经济体对新兴市场经济体（EME）宏观经济溢出的性质，以及新兴市场经济国家独立使用货币政策的后果。我们首先从经验上证明，美国紧缩性货币政策冲击导致新兴市场经济体资本流动减少、新兴市场GDP下降和汇率贬值。我们构建了一个有助于解释这些发现的理论模型。在该模型中，金融摩擦可能会加剧宏观经济溢出。在没有金融摩擦的情况下，国际溢出效应很小，通胀目标规则是新兴市场经济体的有效政策。然而，随着金融中介摩擦的出现，溢出效应被大大放大，通货膨胀目标制与钉住汇率制相比几乎没有优势。然而，最优货币政策显著改善了天真的通货膨胀目标制或盯住汇率制的表现。此外，最优政策不需要在各国之间进行协调。非合作、面向自我的最优策略给出的结果与全局合作最优策略的结果非常相似。

建议引用

  • Banerjee、Ryan和Devereux、Michael B.和Lombardo、Giovanni，2016年。"自我导向的货币政策、全球金融市场和国际资本流动的过度波动,"国际货币与金融杂志爱思唯尔，第68卷（C），第275-297页。
    • 手柄：RePEc:eee:jimfin:v:68:y:2016:i:c:p:275-297
    DOI:10.1016/j.jimonfin.2016.02.007
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