IDEAS主页打印自https://ideas.repec.org/a/eee/jimfin/v129y2022ics0261560622001449.html
  我的参考书目  保存此文章

反常世界：比我们想象的要小？

作者

上市的：
  • 费比安·霍尔斯坦

摘要

我研究了国际股市中124个横截面异常现象。美国的许多重大反常现象在均衡权重的投资组合中重复出现。然而，国际均衡投资组合主要由投资能力非常有限的微型投资组合所主导。在减轻小型股票的影响、考虑多重测试以及使用因子模型调整预期回报时，只有少数异常现象能够幸存下来。在前两种情况下，只有15种异常在前美国世界横截面中产生显著的长短期回报。在各个地区，价值异常最为强烈。除亚太地区外，在所有国际市场上，最好的美国因子模型有助于进一步大幅缩小横截面。

建议引用

  • Fabian Hollstein，2022年。"反常世界：比我们想象的要小？,"国际货币与金融杂志爱思唯尔，第129（C）卷。
    • 手柄：RePEc:eee:jimfin:v:129:y:2022:i:c:s026156062201449
    DOI:10.1016/j.jimonfin.2022.102741
    作为

    从出版商下载全文

    文件URL: http://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0261560622001449
    下载限制：全文仅供ScienceDirect用户使用
    文件URL: https://libkey.io/10.1016/j.jimonfin.2022.102741？utm_source=ideas
    LibKey链接：如果访问受到限制，并且您的库使用此服务，LibKey会将您重定向到可以使用库订阅访问此项目的位置
    ---><---

    由于此文档的访问受到限制，您可能希望搜索换一个不同的版本。

    IDEAS上列出的参考文献

    作为
    1. Fama、Eugene F.和French、Kenneth R.，2017年。"五因素资产定价模型的国际检验,"金融经济学杂志爱思唯尔，第123卷（3），第441-463页。
    2. 斯蒂芬诺·吉利奥（Stefano Giglio）、袁廖（Yuan Liao）和大成秀（Dacheng Xiu），2021年。"数千次阿尔法测试,"NBER章节，单位：大数据：对金融市场和企业的长期影响，第3456页，美国国家经济研究局。
    3. 桑乔伊·巴苏，1983年。"纽约证交所普通股收益率、市值和收益率之间的关系：进一步证据,"金融经济学杂志爱思唯尔，第12卷（1），第129-156页，6月。
    4. David A.Lesmond，2005年。"新兴市场的流动性,"金融经济学杂志爱思唯尔，第77（2）卷，第411-452页，8月。
    5. Eugene F.Fama和Kenneth R.French，2008年。"解剖异常,"金融杂志，美国金融协会，第63卷（4），第1653-1678页，8月。
    6. Lubos和Stambaugh牧师，Robert F.，2003年。"流动性风险和预期股票收益,"政治经济学杂志芝加哥大学出版社，第111卷（3），第642-685页，6月。
    7. Francisco Barillas&Jay Shanken，2018年。"比较资产定价模型,"金融杂志，美国金融协会，第73卷（2），第715-754页，4月。
    8. 托比亚斯·J·莫斯科维茨和马克·格林布拉特，1999年。"产业能解释动力吗？,"金融杂志，美国金融协会，第54卷（4），第1249-1290页，8月。
      • 托比亚斯·莫斯科维茨（Tobias J.Moskowitz）和马克·格林布拉特（Mark Grinblatt），“未注明日期”。"产业能解释动力吗？,"CRSP工作文件480，芝加哥大学商学院证券价格研究中心。
      • 托比亚斯·莫斯科维茨（Tobias J.Moskowitz）和马克·格林布拉特（Mark Grinblatt），“未注明日期”。"产业能解释动力吗？,"CRSP工作文件352，芝加哥大学商学院证券价格研究中心。
    9. Re‐Jin Guo&Baruch Lev&Charles Shi，2006年。"通过研发解释美国短期和长期IPO异常,"商业财务与会计杂志Wiley Blackwell，第33卷（3‐4），第550-579页，4月。
    10. Fama、Eugene F.和French、Kenneth R.，2012年。"国际股票回报的规模、价值和势头,"金融经济学杂志爱思唯尔，第105卷（3），第457-472页。
    11. Daniel S.Hamermesh，2007年。"经济学中的复制,"NBER工作文件13026，美国国家经济研究局。
    12. 肯特·丹尼尔和谢里丹·蒂特曼，2006年。"有形和无形信息的市场反应,"金融杂志，美国金融协会，第61（4）卷，第1605-1643页，8月。
    13. K.Geert Rouwenhorst，1999年。"新兴股票市场的本地回报因素与换手率,"金融杂志，美国金融协会，第54卷（4），第1439-1464页，8月。
    14. R.David Mclean和Jeffrey Pontiff，2016年。"学术研究会破坏股票回报的可预测性吗？,"金融杂志，美国金融协会，第71卷（1），第5-32页，2月。
    15. 侯克伟（Kewei Hou）、陈雪（Chen Xue）和张璐（Lu Zhang），2015年。"编辑选择消化异常：一种投资方法,"金融研究综述《金融研究学会》，第28卷（3），第650-705页。
    16. 亚科夫·阿米胡德，2002年。"流动性不足与股票收益：横截面和时间序列效应,"金融市场杂志爱思唯尔，第5卷（1），第31-56页，1月。
    17. Fama、Eugene F.和French、Kenneth R.，2015年。"五因素资产定价模型,"金融经济学杂志爱思唯尔，第116（1）卷，第1-22页。
    18. 侯克伟（Kewei Hou）、陈雪（Chen Xue）和张璐（Lu Zhang），2020年。"复制异常,"金融研究综述《金融研究学会》，第33卷（5），2019-2133页。
    19. Liu，Jinan&Stambaugh，Robert F.&Yu，2019年。"中国的规模和价值,"金融经济学杂志爱思唯尔，第134（1）卷，第48-69页。
    20. Gibbons，Michael R&Ross，Stephen A&Shanken，Jay，1989年。"给定投资组合的效率测试,"计量经济学《计量经济学协会》，第57卷（5），第1121-1152页，9月。
    21. 约翰·格里芬（John M.Griffin）、帕特里克·凯利（Patrick J.Kelly）和费德里科·纳达里（Federico Nardari），2010年。"市场效率指标能产生正确的推论吗？发达市场和新兴市场的比较,"金融研究综述《金融研究学会》，第23卷（8），第3225-3277页，8月。
    22. Clifford S.Asness&Tobias J.Moskowitz&Lasse Heje Pedersen，2013年。"价值和动力无处不在,"金融杂志，美国金融协会，第68卷（3），第929-985页，6月。
    23. 肯特·丹尼尔（Kent Daniel）、大卫·赫什利弗（David Hirshleifer）和林孙（Lin Sun），2020年。"短期和长期行为因素,"金融研究综述《金融研究学会》，第33卷（4），第1673-1736页。
    24. Newey，Whitney&West，Kenneth，2014年。"一个简单的正半定异方差自相关一致协方差矩阵,"应用计量经济学《俄罗斯国家经济和公共管理总统学院》，第33卷（1），第125-132页。
    25. Fama，Eugene F&MacBeth，James D，1973年。"风险、回报与均衡：实证检验,"政治经济学杂志芝加哥大学出版社，第81卷（3），第607-636页，5月至6月。
    26. Lakonishok，Josef&Shleifer，Andrei&Vishny，Robert W，1994年。"逆向投资、外推和风险,"金融杂志，美国金融协会，第49卷（5），第1541-1578页，12月。
    27. Chan，Louis K C&Jegadeesh，Narasimhan&Lakonishok，Josef，1996年。"动量策略,"金融杂志，美国金融协会，第51卷（5），第1681-1713页，12月。
    28. Jegadeesh，Narasimhan&Titman，Sheridan，1993年。"买入成功者和卖出失败者的回报：对股市效率的影响,"金融杂志，美国金融协会，第48卷（1），第65-91页，3月。
    29. Fama，Eugene F.，1998年。"市场效率、长期回报和行为金融,"金融经济学杂志爱思唯尔，第49卷（3），第283-306页，9月。
    30. Juhani T Linnainmaa和Michael R Roberts，2018年。"股票收益率横截面的历史,"金融研究综述，金融研究学会，第31卷（7），第2606-2649页。
    31. Daniel S.Hamermesh，2007年。"观点：经济学中的复制,"加拿大经济学杂志加拿大经济协会，第40卷（3），第715-733页，8月。
    32. Lee，Kuan-Hui，2011年。"流动性风险的世界价格,"金融经济学杂志爱思唯尔，第99卷（1），第136-161页，1月。
    33. Jacobs，Heiko&Müller，Sebastian，2020年。"全球异常现象：一旦公开，就不再存在？,"金融经济学杂志爱思唯尔，第135（1）卷，第213-230页。
    34. Carhart，Mark M，1997年。"论共同基金业绩的持续性,"金融杂志，美国金融协会，第52卷（1），第57-82页，3月。
    35. 侯克伟（Kewei Hou）、安德鲁·卡罗利（G.Andrew Karolyi）和冯昌科（Bong Chan Kho），2011年。"什么因素推动全球股票回报？,"金融研究综述《金融研究学会》，第24卷（8），第2527-2574页。
    36. Jeremiah Green和John R.M.Hand和X.Frank Zhang，2017年。"提供美国月平均股票收益独立信息的特征,"金融研究综述《金融研究学会》，第30卷（12），第4389-4436页。
    37. Xuemin（Sterling）Yan和Lingling Zheng，2017年。"基本面分析与股票收益的横截面：一种数据挖掘方法,"金融研究综述《金融研究学会》，第30卷（4），第1382-1423页。
    38. 肯特·丹尼尔（Kent Daniel）、大卫·赫什利弗（David Hirshleifer）和林孙（Lin Sun），2020年。"短期和长期行为因素,"财务审查，欧洲金融协会，第33卷（4），第1673-1736页。
    39. 法玛、尤金·F·和弗伦奇、肯尼思·R·，1993年。"股票和债券收益中的常见风险因素,"金融经济学杂志爱思唯尔，第33卷（1），第3-56页，2月。
    40. 侯克伟（Kewei Hou）、莫海涛（Haitao Mo）、陈雪（Chen Xue）和张璐（Lu Zhang），2021年。"具有预期增长的增广q因子模型[基本分析策略的异常回报],"财务审查，欧洲金融协会，第25卷（1），第1-41页。
    41. Bartram，Söhnke M.&Grinblatt，Mark，2018年。"不可知论基础分析著作,"金融经济学杂志爱思唯尔，第128卷（1），第125-147页。
    42. Ozgur S.Ince和R.Burt Porter，2006年。"汤姆森数据流中的个人股本回报数据：小心处理！,"金融研究杂志南部金融协会；西南金融协会，第29卷（4），第463-479页，12月。
    43. 张晓燕，2006。"国际资产定价模型的规范测试,"国际货币与金融杂志爱思唯尔，第25卷（2），第275-307页，3月。
    44. Theis Ingerslev Jensen&Bryan T.Kelly&Lasse Heje Pedersen，2021年。"金融业是否存在复制危机？,"NBER工作文件28432，国家经济研究局。
    45. 郭热进（Re-Jin Guo）、列夫·巴鲁克（Baruch Lev）和施正荣（Charles Shi），2006年。"通过研发解释美国短期和长期IPO异常,"商业财务与会计杂志，威利·布莱克威尔，第33卷（3-4），第550-579页。
    完整参考文献 （包括与IDEAS上的项目不匹配的项目）

    引文

    引文由CitEc项目，订阅其RSS源用于此项目。
    作为


    引用人：

    1. 卡基奇（Cakici）、努斯雷特（Nusret）和菲伯格（Fieberg）、克里斯蒂安（Christian）和梅特科（Metko）、丹尼尔（Daniel）和扎伦巴（Zaremba）、亚当（Adam），2023年。"机器学习走向全球：国际股市的跨部门回报预测,"经济动力学与控制杂志爱思唯尔，第155（C）卷。
    2. Fieberg、Christian&Günther、Steffen&Poddig、Thorsten&Zaremba、Adam，2024年。"加密货币世界中的非标准错误,"财务分析国际评论《爱思唯尔》，第92卷（C）。
    3. 法比安·霍尔斯坦（Fabian Hollstein）和塞迪乌（Sejdiu），瓦内特（Vulnet），2023年。"概率扭曲、集体主义与国际股价,"行为与实验金融杂志《爱思唯尔》，第39卷（C）。

    最相关的项目

    这些是最常引用与本书相同作品的项目，也被与本书同样的作品引用。
    1. Söhnke M.Bartram&Harald Lohre&Peter F.Pope&Ananthalakshmi Ranganathan，2021年。"在世界各地的要素动物园导航：机构投资者的视角,"商业经济学杂志施普林格，第91卷（5），第655-703页，7月。
    2. 卡基奇（Cakici）、努斯雷特（Nusret）和扎伦巴（Zaremba），亚当（Adam），2022年。"显著性理论与股票收益的横截面：国际和进一步的证据,"金融经济学杂志爱思唯尔，第146（2）卷，第689-725页。
    3. Cakici、Nusret和Zaremba、Adam和Bianchi、Robert J.和Pham，Nga，2021年。"异常研究中的错误发现：墨尔本证券交易所的新见解（1927-1987）,"太平洋金融杂志爱思唯尔，第70（C）卷。
    4. 穆罕默德·拉明（Mohamed Lamine）、姆本格（Mbengue）和恩迪亚耶（Ndiaye）、巴拉（Bara）和西奥马（Oumar），2023年。"哪些因素解释了非洲股市的回报？,"金融研究信件爱思唯尔，第54（C）卷。
    5. Long、淮钢和扎伦巴、Adam和Zhou、Wenyu和Bouri、Elie，2022年。"宏观经济问题：主要经济指标和全球股票回报的横截面,"金融市场杂志爱思唯尔，第61（C）卷。
    6. 侯克伟、薛、陈、张、鲁，2017。"复制异常,"工作文件系列2017-10年，俄亥俄州立大学查尔斯·戴斯金融经济学研究中心。
      • 侯克伟（Kewei Hou）、陈雪（Chen Xue）和张璐（Lu Zhang），2017年。"复制异常,"NBER工作文件23394，国家经济研究局。
    7. 卡基奇（Cakici）、努斯雷特（Nusret）和扎伦巴（Zaremba），亚当（Adam），2023年。"近因偏差与国际股票收益的横截面,"国际金融市场、机构和货币杂志爱思唯尔，第84（C）卷。
    8. Adam Zaremba和Jacob Koby Shemer，2018年。"基于价格的投资策略,"斯普林格出版社，施普林格，编号978-3-319-91530-2，10月。
    9. Tobek，Ondrej&Hronec，Martin，2021年。"跟踪异常研究是否值得？具有国际证据的机器学习方法,"金融市场杂志爱思唯尔，第56卷（C）。
    10. Hanauer，Matthias X.和Kalsbach，Tobias，2023年。"机器学习与新兴市场股票回报的横截面,"新兴市场回顾爱思唯尔，第55（C）卷。
    11. 朗、怀刚和恰、马迪和扎伦巴、亚当和奥马尔、扎哈姆，2024年。"全球流通股和国家股票收益的变化,"国际金融市场、机构和货币杂志《爱思唯尔》，第90卷（C）。
    12. 斯蒂芬·戈尔曼（Stephen A.Gorman）和弗兰克·法博齐（Frank J.Fabozzi），2021年。"替代风险溢价的基本原理：学术根源,"资产管理杂志Palgrave Macmillan，第22卷（6），第405-436页，10月。
    13. Hanauer，Matthias X.和Lauterbach，Jochim G.，2019年。"新兴市场股票回报的横截面,"新兴市场回顾爱思唯尔，第38卷（C），第265-286页。
    14. 卡基奇（Cakici）、努斯雷特（Nusret）和扎伦巴（Zaremba），亚当（Adam），2021年。"流动性和国际股票收益的横截面,"银行与金融杂志爱思唯尔，第127（C）卷。
    15. 丹尼尔·胡贝尔（Daniel Huber）和雅各布斯（Jacobs）、海科（Heiko）和米勒（Müller）、塞巴斯蒂安（Sebastian）和普莱斯勒（Preissler）、费边（Fabian），2023年。"国际因子模型,"银行与金融杂志爱思唯尔，第150（C）卷。
    16. 桑潘·奈塔亚农，2023年。"牛市和熊市中的资产定价,"国际金融市场、机构和货币杂志《爱思唯尔》，第83卷（C）。
    17. Söhnke M.Bartram和Mark Grinblatt，2021年。"全球市场效率低下,"金融经济学杂志爱思唯尔，第139卷（1），第234-259页。
    18. Lu Zhang，2017年。"投资CAPM,"欧洲财务管理欧洲财务管理协会，第23卷（4），第545-603页，9月。
    19. Xin Chen、Wei He、Libin Tao和Jianfeng Yu，2023年。"注意力和反应不足相关异常,"管理科学，INFORMS，第69卷（1），第636-659页，1月。
    20. Andrew Y.Chen和Tom Zimmermann，2022年。"开源跨部门资产定价,"关键财务审查，现为出版商，第11卷（2），第207-264页，5月。

    有关此项目的更多信息

    关键词

    异常情况;国际资本市场;微胶囊;数据挖掘;
    所有这些关键字.

    JEL公司分类：

    • 15国集团-金融经济学---一般金融市场---国际金融市场
    • 十二国集团-金融经济学——一般金融市场——资产定价；交易量；债券利率
    • G11-金融经济学——一般金融市场——投资组合选择；投资决策

    统计

    访问和下载统计

    更正

    本网站上的所有材料均由各自的出版商和作者提供。您可以帮助纠正错误和遗漏。请求更正时，请提及此项目的句柄：RePEc:eee:jimfin:v:129:y:2022:i:c:s026156062201449。请参阅一般信息关于如何更正RePEc中的材料。

    如果您编写了此项目，但尚未在RePEc注册，我们鼓励您这样做在这里。这允许将您的个人资料链接到此项目。它还允许您接受我们不确定的该项目的潜在引用。

    如果CitEc公司识别了书目参考，但没有将RePEc中的项目链接到它，您可以帮助这个表格.

    如果你知道引用这一条的缺失条目，你可以通过以与上述相同的方式为每个引用条目添加相关引用来帮助我们创建这些链接。如果您是此项目的注册作者，您可能还需要检查您的RePEc作者服务个人资料，因为可能有一些引文等待确认。

    有关本项目的技术问题，或更正作者、标题、摘要、参考书目或下载信息，请联系：Catherine Liu（电子邮件地址如下）。供应商的一般联系方式：http://www.elsevier.com/locate/inca/30443.

    请注意，更正可能需要几周时间才能筛选出来各种RePEc服务。

    想法是一个经济学研究论文服务。RePEc使用各出版商提供的书目数据。