IDEAS主页打印自https://ideas.repec.org/a/eee/jfinec/v88y2008i3p581-606.html
  我的参考书目  保存此文章

当地分析师了解更多吗？对本地分析师和外国分析师业绩的跨国研究

作者

上市的：
  • 裴、记红
  • 雷内·斯图尔茨。
  • 谭宏平

摘要

本文研究了常驻一国的分析师是否比非常驻分析师对该国公司的盈利预测更准确。使用32个国家的样本，我们发现即使在控制了公司和分析师特征后，本地分析师在经济和统计上仍具有显著优势。在收益平滑度较高、公司披露的信息较少、公司特质信息解释的股票回报比例较小的国家，本地优势较高。它与公司是否拥有外国资产、外国投资者和机构的市场参与度呈负相关，与内部人士的持股呈正相关。美国投资者减持一国股票的程度与该国的本地分析师优势正相关。

建议引用

  • Bae，Kee Hong和Stulz，RenéM.和Tan，洪平，2008年。"当地分析师了解更多吗？对本地分析师和外国分析师业绩的跨国研究,"金融经济学杂志爱思唯尔，第88卷（3），第581-606页，6月。
    • 手柄：RePEc:eee:jfinec:v:88:y:2008:i:3:p:581-606
    作为

    从出版商下载全文

    文件URL: http://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0304-405X(07)00197-3
    下载限制：全文仅供ScienceDirect用户使用
    ---><---

    由于对此文档的访问受到限制，您可能希望在下面或搜索换一个不同的版本。

    此项目的其他版本：

    IDEAS上列出的参考文献

    作为
    1. Zoran Ivković和Scott Weisbenner，2005年。"本地人做本地人：个人投资者普通股投资地理信息内容,"《金融杂志》，美国金融协会，第60卷（1），第267-306页，2月。
    2. Harrison Hong、Terence Lim和Jeremy C.Stein，2000年。"坏消息传播缓慢：规模、分析师报道和动量策略的盈利能力,"《金融杂志》，美国金融协会，第55卷（1），第265-295页，2月。
    3. Karen K.Lewis，1999年。"试图解释股市和消费中的家庭偏见,"经济文学杂志美国经济协会，第37卷（2），第571-608页，6月。
    4. Randall Morck、Bernard Yeung和Wayne Yu，1999年。"股票市场的信息内容：为什么新兴市场的股票价格会同步波动？,"哈佛经济研究所工作文件1879年，哈佛大学经济研究所。
    5. Hyuk Choe和Bong Chan Kho和RenéM.Stulz，2005年。"国内投资者有优势吗？外国投资者在韩国的贸易经验,"金融研究综述《金融研究学会》，第18卷（3），第795-829页。
    6. Brennan，Michael J&Cao，H Henry，1997年。"国际组合投资流,"《金融杂志》，美国金融协会，第52卷（5），第1851-1880页，12月。
    7. Bekaert，Geert&Harvey，Campbell R.&Lundblad，Christian，2005年。"金融自由化是否会刺激增长？,"金融经济学杂志爱思唯尔，第77（1）卷，第3-55页，7月。
    8. Dahlquist、Magnus和Pinkowitz、Lee和Stulz、René©M.和Williamson，罗翰，2003年。"公司治理与本土偏见,"金融与定量分析杂志剑桥大学出版社，第38卷（1），第87-110页，3月。
    9. 拉斐尔·拉波塔（Rafael La Porta）、弗洛伦西奥·洛佩兹·德西兰斯（Florencio Lopez-de-Silanes）、安德烈·什莱弗（Andrei Shleifer）和罗伯特·维什尼（Robert W.Vishny），1998年。"法律与金融,"政治经济学杂志芝加哥大学出版社，第106卷（6），第1113-1155页，12月。
      • Rafael LaPorta&Florencio Lopez de Silanes&Andrei Shleifer&Robert W.Vishny，“未注明日期”。"法律与金融,"工作文件19451年，哈佛大学公开学者。
      • 拉斐尔·拉波塔（Rafael La Porta）、弗洛伦西奥·洛佩兹·德西兰（Florencio Lopez-de-Silane）、安德烈·什莱弗（Andrei Shleifer）和罗伯特·维什尼（Robert W.Vishny），1996年。"法律与金融,"NBER工作文件5661，国家经济研究局。
      • 拉斐尔·拉波塔（Rafael LaPorta）、弗洛伦西奥·洛佩斯·德·西兰斯（Florencio Lopez de-Silanes）、安德烈·什利弗（Andrei Shleifer）和罗伯特·维什尼（Robert W.Vishny），1996年。"法律与金融,"哈佛经济研究所工作文件1768年，哈佛大学经济研究所。
      • 波塔、拉斐尔和洛佩兹·德西兰斯、佛罗伦西奥和施莱弗、安德烈·维什尼、罗伯特，1997年。"法律与金融,"哈佛国际发展学院（HIID）论文294393，哈佛大学肯尼迪政府学院。
      • La Porta，Rafael&Lopez de Silanes，Florencio&Shleifer，Andrei&Vishny，Robert W.，1998年。"法律与金融,"学术文章3451310，哈佛大学经济系。
    10. Christian Leuz、Karl V.Lins和Francis E.Warnock，2010年。"外国人对管理不善的公司投资少吗？,"金融研究综述《金融研究学会》，第23卷（3），第3245-3285页，3月。
    11. Karolyi，G.Andrew&Stulz，Rene M.，2003年。"金融资产是在本地定价还是在全球定价？,"金融经济学手册，收录于：G.M.Constantinides&M.Harris&R.M.Stulz（编辑），金融经济学手册，第1版，第1卷，第16章，第975-1020页，爱思唯尔。
    12. G.M.Constantinides&M.Harris&R.M.Stulz（编辑），2003年。"金融经济学手册,"金融经济学手册,爱思唯尔，第1版，第1卷，第1号。
    13. Djankov，Simeon&La Porta，Rafael&Lopez-de-Silanes，Florencio&Shleifer，Andrei，2008年。"自我修复的法律和经济学,"金融经济学杂志爱思唯尔，第88卷（3），第430-465页，6月。
      • 西蒙·德扬科夫（Simeon Djankov）、拉斐尔·拉波塔（Rafael LaPorta）、弗洛伦西奥·洛佩兹·德西兰斯（Florencio Lopez-de-Silanes）和安德烈·什利弗（Andrei Shleifer），2005年。"自我交易的法律与经济学,"NBER工作文件11883，国家经济研究局。
      • Lopez-de-Silanes、Florencio&Djankov、Simeon&La Porta、Rafael&Shleifer、Andrei，2008年。"自我交易的法律与经济学,"学术文章2907526，哈佛大学经济系。
    14. Kaufmann、Daniel&Mehrez、Gil&Schmukler、Sergio L.，2005年。"预测货币波动和危机：常驻公司是否具有信息优势？,"国际货币与金融杂志，爱思唯尔，第24卷（6），第1012-1029页，10月。
    15. Doidge，Craig和Andrew Karolyi，G.&Stulz，Rene M.，2007年。"为什么国家对公司治理如此重要？,"金融经济学杂志爱思唯尔，第86卷（1），第1-39页，10月。
    16. Ravi K.Shukla和Gregory B.van Inwegen，1995年。"本地人比外国人表现好吗英国和美国共同基金经理分析,"经济与商业杂志爱思唯尔，第47卷（3），第241-254页，8月。
    17. 拉斐尔·拉波塔（Rafael La Porta）和弗洛伦西奥·洛佩兹（Florencio Lopez‐De‐Silanes）以及安德烈·施莱弗（Andrei Shleifer），2006年。"什么在证券法中起作用？,"《金融杂志》，美国金融协会，第61卷（1），第1-32页，2月。
      • 拉斐尔·拉波塔（Rafael LaPorta）、弗洛伦西奥·洛佩兹·德西兰斯（Florencio Lopez-de-Silanes）和安德烈·施莱弗（Andrei Shleifer），“未注明日期”。"什么在证券法中起作用？,"工作文件19491年，哈佛大学公开学者。
      • 拉斐尔·拉波塔（La Porta）和洛佩兹·德西兰斯（Lopez-de-Silanes），佛罗伦西奥（Florencio）和谢利弗（Shleifer），安德烈（Andrei），2006年。"什么在证券法中起作用？,"学术文章27867135，哈佛大学经济系。
      • 拉斐尔·拉波塔（Rafael La Porta）、弗洛伦西奥·洛佩兹·德西兰（Florencio Lopez-de-Silane）和安德烈·施莱弗（Andrei Shleifer），2003年。"什么在证券法中起作用？,"NBER工作文件9882，国家经济研究局。
    18. Kenneth A.Froot和Tarun Ramadorai，2001年。"国际投资组合流动的信息含量,"NBER工作文件8472，国家经济研究局。
    19. 哈里森·洪（Harrison Hong）、杰弗里·库比克（Jeffrey D.Kubik）和杰里米·斯坦因（Jeremy C.Stein），2003年。"邻居的投资组合：基金经理持股和交易中的口碑效应,"NBER工作文件9711，国家经济研究局。
    20. 塔伦·坎纳（Tarun Khanna）和克里希纳（Krishna G.Palepu）以及苏拉杰·斯里尼瓦桑（Suraj Srinivasan），2004年。"外国公司与美国市场互动的披露实践,"会计研究杂志Wiley Blackwell，第42卷（2），第475-508页，5月。
    21. John Ammer&Sara B.Holland&David C.Smith&Francis E.Warnock，2006年。"现在看看我：是什么吸引了美国股东？,"NBER工作文件12500，国家经济研究局。
    22. 巴特、詹姆斯·R·卡普里奥、杰拉德·Jr.和莱文·罗斯，2004年。"银行监管：什么最有效？,"金融中介杂志Elsevier，第13卷（2），第205-248页，4月。
    23. RenéM.Stulz，2007年。"金融全球化的局限性,"应用公司金融杂志，摩根士丹利，第19卷（1），第8-15页，1月。
    24. 拉斐尔·拉波塔（Rafael La Porta）和弗洛伦西奥·洛佩兹（Florencio Lopez‐De‐Silanes）以及安德烈·什莱弗（Andrei Shleifer），1999年。"全球公司所有权,"《金融杂志》美国金融协会，第54卷（2），第471-517页，4月。
      • 拉斐尔·拉波塔（Rafael La Porta）、弗洛伦西奥·洛佩兹·德西兰（Florencio Lopez-de-Silane）和安德烈·施莱弗（Andrei Shleifer），1998年。"全球公司所有权,"NBER工作文件6625，国家经济研究局。
      • La Porta，Rafael和Lopez De Silanes，Florencio和Shleifer，Andrei，1999年。"全球公司所有权,"学术文章30747162，哈佛大学经济系。
      • 拉斐尔·拉波塔（Rafael La Porta）、弗洛伦西奥·洛佩兹·德西兰斯（Florencio Lopez-de-Silanes）和安德烈·施莱弗（Andrei Shleifer），1998年。"全球公司所有权,"哈佛经济研究所工作文件1840年，哈佛大学经济研究所。
    25. Michael B.Clement和Senyo Y.Tse，2005年。"财务分析师特征与预测中的羊群行为,"《金融杂志》，美国金融协会，第60卷（1），第307-341页，2月。
    26. Michael B.Clement，1999年。"分析师预测准确性：能力、资源和投资组合复杂性重要吗？,"会计与经济杂志爱思唯尔，第27卷（3），第285-303页，7月。
    27. Warren Bailey和Andrew Karolyi，G.&Salva，Carolina，2006年。"信息披露增加的经济后果：来自国际交叉上市的证据,"金融经济学杂志爱思唯尔，第81（1）卷，第175-213页，7月。
    28. Beck，Thorsten和Demirguc Kunt，Asli和Levine，Ross，1999年。"关于金融发展和结构的新数据库,"政策研究工作文件系列2146，世界银行。
    29. 哈里森·洪（Harrison Hong）、杰弗里·库比克（Jeffrey D.Kubik）和阿米特·所罗门（Amit Solomon），2000年。"证券分析师的职业担忧与收益预测的羊群效应,"兰德经济学杂志，兰德公司，第31卷（1），第121-144页，春季。
    30. Grinblatt，Mark&Keloharju，Matti，2000年。"不同投资者类型的投资行为和绩效：对芬兰独特数据集的研究,"金融经济学杂志，爱思唯尔，第55卷（1），第43-67页，1月。
    31. G.M.Constantinides&M.Harris&R.M.Stulz（编辑），2003年。"金融经济学手册,"金融经济学手册,爱思唯尔，第1版，第1卷，第2期。
    32. Art Durnev和E.Han Kim，2005年。"偷窃与否：公司属性、法律环境与估值,"《金融杂志》，美国金融协会，第60卷（3），第1461-1493页，6月。
    33. 保罗·M·希利和克利须那·G·帕勒普，2001年。"信息不对称、公司披露与资本市场：实证披露文献综述,"会计与经济杂志爱思唯尔，第31卷（1-3），第405-440页，9月。
    34. Ole‐Kristian Hope，2003年。"披露实践、会计准则执行与分析师预测准确性：一项国际研究,"会计研究杂志Wiley Blackwell，第41卷（2），第235-272页，5月。
    35. 托马斯·德沃夏克，2001年。"国内投资者有信息优势吗？来自印尼的证据,"发展经济学中心168，威廉姆斯学院经济系。
    36. 胡伯曼，古尔，2001年。"熟悉培育投资,"金融研究综述《金融研究学会》，第14卷（3），第659-680页。
    37. Leuz，Christian&Nanda，Dhananjay&Wysocki，Peter D.，2003年。"盈余管理与投资者保护：国际比较,"金融经济学杂志爱思唯尔，第69卷（3），第505-527页，9月。
    38. Froot，Kenneth A.和O'Connell，Paul G.J.和Seashores，Mark S.，2001年。"国际投资者的投资组合流量,"金融经济学杂志爱思唯尔，第59卷（2），第151-193页，2月。
    39. 哈里森·洪（Harrison Hong）、杰弗里·库比克（Jeffrey D.Kubik）和杰里米·斯坦因（Jeremy C.Stein），2005年。"邻居的投资组合：基金经理持股和交易中的口碑效应,"《金融杂志》，美国金融协会，第60卷（6），第2801-2824页，12月。
    40. Harald Hau，2001年。"位置问题：对贸易利润的审查,"《金融杂志》，美国金融协会，第56卷（5），第1959-1983页，10月。
    41. Mark H.Lang、Karl V.Lins和Darius P.Miller，2004年。"集中控制、分析师跟踪和估值：当投资者受到保护最少时，分析师最重要吗？,"会计研究杂志Wiley Blackwell，第42卷（3），第589-623页，6月。
    42. Kang，Jun-Koo和Stulz，Rene M.，1997年。"为什么存在家庭偏见？外国投资组合股权在日本的所有权分析,"金融经济学杂志爱思唯尔，第46卷（1），第3-28页，10月。
    43. Joshua D.Coval和Tobias J.Moskowitz，1999年。"国内偏好：国内投资组合中的本地股权偏好,"《金融杂志》，美国金融协会，第54（6）卷，第2045-2073页，12月。
    44. Joshua D.Coval和Tobias J.Moskowitz，2001年。"投资地理：知情交易与资产价格,"政治经济学杂志，芝加哥大学出版社，第109卷（4），第811-841页，8月。
    45. Robert M.Bushman和Joseph D.Piotroski以及Abbie J.Smith，2005年。"内幕交易限制和分析师关注公司的动机,"《金融杂志》，美国金融协会，第60卷（1），第35-66页，2月。
    46. Bae，Kee-Hong&Bailey，Warren&Mao，Connie X.，2006年。"股票市场自由化与信息环境,"国际货币与金融杂志爱思唯尔，第25卷（3），第404-428页，4月。
    47. Jacob，John&Lys，Thomas Z.&Neale，Margaret A.，1999年。"预测安全分析师绩效的专业知识,"会计与经济杂志爱思唯尔，第28卷（1），第51-82页，11月。
    48. Bolliger，Guido，2004年。"欧洲个别分析师预测的特点,"银行与金融杂志，爱思唯尔，第28卷（9），第2283-2309页，9月。
    49. 克里斯托弗·马洛伊（Christopher J.Malloy），2005年。"股权分析的地理位置,"《金融杂志》，美国金融协会，第60卷（2），第719-755页，4月。
    50. TomášDvoák，2005年。"国内投资者有信息优势吗？来自印尼的证据,"《金融杂志》，美国金融协会，第60卷（2），第817-839页，4月。
    51. 托马斯·盖里格，1993年。"国际股权投资国内偏向的信息解释,"堪的那维亚经济学杂志,威利·布莱克威尔，第95卷（1），第97-109页。
    完整参考文献 （包括与IDEAS上的项目不匹配的项目）

    最相关的项目

    这些是最常引用与本书相同作品的项目，也被与本书同样的作品引用。
    1. Elisa Cavezzali&Jacopo Crepaldi&Ugo Rigoni，2014年。"接近专业知识中心和财务分析师预测准确性,"欧亚商业评论，施普林格；欧亚商业和经济学会，第4卷（2），第157-179页，12月。
    2. 阿尼尔·米什拉（Anil Mishra），2011年。"澳大利亚国内股市偏向与实际汇率波动,"定量财务与会计综述施普林格，第37卷（2），第223-244页，8月。
    3. 尼古拉斯·库尔达西耶（Nicolas Coeurdacier）和海伦·雷伊（Hélène Rey），2013年。"开放经济金融宏观经济学中的国内偏见,"经济文学杂志，美国经济协会，第51卷（1），第63-115页，3月。
    4. IDEAS上未列出repec:hal:spmain:info:hdl:2441/c8dmi8nm4pdjkuc9g81p7j6b6
    5. IDEAS上未列出repec:hal:spmain:info:hdl:2441/1shj1p7td8e0r5c9fcsnk8a91
    6. 费雷拉、米格尔·A·马托斯、佩德罗和佩雷拉、乔昂·佩德罗&皮雷斯、佩德罗·佩德罗，2017年。"当地人更了解吗？本地和外国机构投资者的业绩比较,"银行与金融杂志爱思唯尔，第82卷（C），第151-164页。
    7. Christian Leuz、Karl V.Lins和Francis E.Warnock，2010年。"外国人对管理不善的公司投资少吗？,"金融研究综述《金融研究学会》，第23卷（3），第3245-3285页，3月。
    8. Rui Albuquerque&Gregory Bauer&Martin Schneider，2004年。"国际股票市场信息不对称特征分析,"国际金融0405005，德国慕尼黑大学图书馆。
    9. Chan，Kalok&Covrig，Vicentiu，2012年。"什么决定了外国股票的共同基金交易？,"国际货币与金融杂志，爱思唯尔，第31卷（4），第793-817页。
    10. Chou，Julia&Zaiats，Nataliya&Zhang，Bohui，2014年。"审计师的选择对外国投资者重要吗？来自全球外国共同基金的证据,"银行与金融杂志爱思唯尔，第46卷（C），第1-20页。
    11. Thomas Jeanjean&HervéStolowy&Michael Erkens，2010年。"真的“迷失在翻译中”？用英语发布年度报告的经济后果,"打印后hal-00479511，哈尔。
    12. Bong‐Chan Kho&RenéM.Stulz&Francis E.Warnock，2009年。"金融全球化、治理与国内偏见的演变,"会计研究杂志Wiley Blackwell，第47卷（2），第597-635页，5月。
    13. IDEAS上未列出repec:hal:wpspec:info:hdl:2441/c8dmi8nm4pdjkuc9g81p7j6b6
    14. IDEAS上未列出repec:spo:wpecon:info:hdl:2441/c8dmi8nm4pdjkuc9g81p7j6b6
    15. John Ammer&Sara B.Holland&David C.Smith&Francis E.Warnock，2006年。"现在看看我：是什么吸引了美国股东？,"NBER工作文件12500，国家经济研究局。
    16. Courdacier，Nicolas&Guibaud，Stéphane，2011年。"国际投资组合多样化比你想象的要好,"国际货币与金融杂志爱思唯尔，第30卷（2），第289-308页，3月。
    17. Bae，Kee-Hong&Ozoguz，Arzu&Tan，Hongping&Wirjanto，Tony S.，2012年。"外国人是否为新兴市场的信息传播提供便利？,"金融经济学杂志爱思唯尔，第105（1）卷，第209-227页。
    18. RenéM.Stulz，2009年。"金融全球化时代的证券法律、披露与国家资本市场,"会计研究杂志Wiley Blackwell，第47（2）卷，第349-390页，5月。
    19. 胡安·卡洛斯·哈奇孔多，2005年。"信息不对称和缺乏国际投资组合多元化,"工作文件05-07，里士满联邦储备银行。
    20. Rene M.Stulze，2008年。"金融全球化时代的证券法律、披露与国家资本市场,"工作文件系列2008年至2013年，俄亥俄州立大学查尔斯·戴斯金融经济学研究中心。
    21. Fang Cai和Francis E.Warnock，2004年。"国内外国际多元化,"国际金融讨论文件793，联邦储备系统理事会（美国）。
    22. IDEAS上未列出repec:spo:wpecon:info:hdl:2441/c8dmi8nm4pdjkuc9g70969520
    23. 爱德华·加尔（Eduard Gaar）、大卫·谢勒（David Scherer）和德克·席瑞克（Dirk Schiereck），2022年。"家庭偏见和地方偏见：一项调查,"管理评审季度施普林格，第72（1）卷，第21-57页，2月。
    24. Mishra，Anil V.和Ratti，Ronald A.，2013年。"国内偏见和跨境税收,"国际货币与金融杂志爱思唯尔，第32卷（C），第169-193页。
    25. IDEAS上未列出repec:hal:wpspec:info:hdl:2441/c8dmi8nm4pdjkuc9g70969520
    26. John Ammer和Sara B.Holland、David C.Smith和Francis E.Warnock，2004年。"现在看看我：交叉上市在吸引美国投资者方面的作用,"国际金融讨论文件815，联邦储备系统理事会（美国）。

    有关此项目的更多信息

    JEL公司分类：

    • 30楼-国际经济学---国际金融---总则
    • G11号机组-金融经济学——一般金融市场——投资组合选择；投资决策
    • 14国集团-金融经济学——一般金融市场——信息与市场效率；事件研究；内幕交易
    • 24国集团-金融经济学——金融机构和服务——投资银行；风险投资；经纪业务

    统计

    访问和下载统计

    更正

    本网站上的所有材料均由各自的出版商和作者提供。您可以帮助纠正错误和遗漏。请求更正时，请提及此项目的句柄：RePEc:eee:jfinec:v:88:y:2008:i:3:p:581-606。请参阅一般信息关于如何更正RePEc中的材料。

    如果您编写了此项目，但尚未在RePEc注册，我们鼓励您这样做在这里。这允许将您的个人资料链接到此项目。它还允许您接受我们不确定的该项目的潜在引用。

    如果CitEc公司识别了书目参考，但没有将RePEc中的项目链接到它，您可以帮助这个表格.

    如果你知道引用这一条的缺失条目，你可以通过以与上述相同的方式为每个引用条目添加相关引用来帮助我们创建这些链接。如果您是此项目的注册作者，您可能还需要检查您的RePEc作者服务个人资料，因为可能有一些引文等待确认。

    有关本项目的技术问题，或更正作者、标题、摘要、参考书目或下载信息，请联系：Catherine Liu（电子邮件地址如下）。供应商的一般联系方式：http://www.elsevier.com/locate/inca/505576.

    请注意，更正可能需要几周时间才能筛选出来各种RePEc服务。

    思想是一个经济学研究论文服务。RePEc使用各出版商提供的书目数据。