IDEAS主页打印自https://ideas.repec.org/a/ee/jbfina/v96y2018icp34-55.html
  我的参考书目  保存此文章

企业社会责任、投资者保护与股权成本：跨国比较

作者

上市的：
  • 沃尔夫冈·布鲁尔
  • 穆勒，托尔比约恩
  • 戴维·罗森巴赫
  • 阿斯特里德·萨尔兹曼

摘要

基于大量国际样本，我们考察了不同投资者保护水平下企业社会责任对股权成本的影响。在投资者保护较强（较差）的国家，我们的结果表明，当企业投资企业社会责任时，股权成本下降（上升）。我们的发现对替代变量定义、样本选择、分析师预测偏差和各种方法规范都很可靠。我们还证明，投资者基础渠道能够解释企业社会责任与公平成本之间关系的不同结果，我们得出了对金融实践和公共政策的影响。

建议引用

  • Breuer，Wolfgang&Müller，Torbjörn&Rosenbach，David&Salzmann，Astrid，2018年。"企业社会责任、投资者保护与股权成本：跨国比较,"银行与金融杂志爱思唯尔，第96卷（C），第34-55页。
    • 手柄：RePEc:eee:jbfina:v:96:y:2018:i:c:p:34-55
    DOI:10.1016/j.jbankfin.2018.07.018
    作为

    从出版商下载全文

    文件URL: http://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0378426618301675
    下载限制：全文仅供ScienceDirect用户使用
    文件URL: https://libkey.io/10.1016/j.jbankfin.2018.07.018？utm_source=ideas
    LibKey链接：如果访问受到限制，并且您的库使用此服务，LibKey会将您重定向到可以使用库订阅访问此项目的位置
    ---><---

    由于此文档的访问受到限制，您可能希望搜索换一个不同的版本。

    IDEAS上列出的参考文献

    作为
    1. Andrei Shleifer和Florencio Lopez-de-Silanes&Rafael La Porta，2008年。"法律渊源的经济后果,"经济文学杂志，美国经济协会，第46卷（2），第285-332页，6月。
    2. Becchetti、Leonardo和Ciciretti、Rocco和Giovannelli、Alessandro，2013年。"企业社会责任与盈利预测的无偏性,"银行与金融杂志爱思唯尔，第37卷（9），第3654-3668页。
    3. Charles P.Himmelberg和R.Glenn Hubbard和Inessa Love，2002年。"投资、保护、所有权和资本成本,"工作文件研究25，比利时国家银行。
    4. ĽubošPástor&Meenakshi Sinha&Bhaskaran Swaminathan，2008年。"利用隐含资本成本估计跨时期风险收益权衡,"金融杂志，美国金融协会，第63（6）卷，第2859-2897页，12月。
    5. Najah Attig&Sean Cleary&Sadok Ghoul&Omrane Guedhami，2014年。"公司合法性和投资——现金流敏感性,"商业道德杂志，施普林格，第121（2）卷，第297-314页，5月。
    6. Robert和Kraus、Alan和Zechner，Josef，2001年。"绿色投资对企业行为的影响,"金融与定量分析杂志剑桥大学出版社，第36卷（4），第431-449页，12月。
    7. Sadok El Ghoul&Omrane Guedhami&Hakkon Kim&Kwangwoo Park，2018年。"企业环境责任与资本成本：国际证据,"商业道德杂志，施普林格，第149（2）卷，第335-361页，5月。
    8. Roland Bénabou和Jean Tirole，2010年。"个人和企业社会责任,"经济学刊伦敦政治经济学院，第77卷（305），第1-19页，1月。
    9. El Ghoul，Sadok&Guedhami，Omrane&Pittman，Jeffrey，2016年。"四大审计师对股权定价重要性的跨国证据：法律机构的中介作用,"会计、组织和社会爱思唯尔，第54卷（C），第60-81页。
    10. Becchetti，Leonardo&Ciciretti，Rocco&Conzo，Pierluigi，2013年。"企业社会责任的法律渊源,"AICCON工作文件126-2013年，意大利非营利协会。
    11. Ferrell，Allen&Liang，Hao&Renneboog，Luc，2016年。"社会责任公司,"金融经济学杂志爱思唯尔，第122卷（3），第585-606页。
    12. 克雷格·霍尔登（Craig W&Subrahmanyam Holden），阿瓦尼达尔（Avanidhar），1992年。"长期私有信息与不完全竞争,"金融杂志，美国金融协会，第47卷（1），第247-270页，3月。
    13. 拉斐尔·拉波塔（Rafael La Porta）、弗洛伦西奥·洛佩兹·德西兰斯（Florencio Lopez-de-Silanes）、安德烈·什莱弗（Andrei Shleifer）和罗伯特·维什尼（Robert W.Vishny），1998年。"法律与金融,"政治经济学杂志芝加哥大学出版社，第106卷（6），第1113-1155页，12月。
      • 拉斐尔·拉波塔（Rafael LaPorta）、弗洛伦西奥·洛佩兹·德西兰斯（Florencio Lopez-de-Silanes）、安德烈·什莱弗（Andrei Shleifer）和罗伯特·维什尼（Robert W.Vishny），“未注明日期”。"法律与金融,"工作文件19451年，哈佛大学公开学者。
      • 拉斐尔·拉波塔（Rafael La Porta）、弗洛伦西奥·洛佩兹·德西兰（Florencio Lopez-de-Silane）、安德烈·什莱弗（Andrei Shleifer）和罗伯特·维什尼（Robert W.Vishny），1996年。"法律与金融,"NBER工作文件5661，国家经济研究局。
      • 拉斐尔·拉波塔（Rafael LaPorta）、弗洛伦西奥·洛佩斯·德·西兰斯（Florencio Lopez de-Silanes）、安德烈·什利弗（Andrei Shleifer）和罗伯特·维什尼（Robert W.Vishny），1996年。"法律与金融,"哈佛经济研究所工作文件1768年，哈佛大学经济研究所。
      • 波塔、拉斐尔和洛佩兹·德西兰斯、佛罗伦西奥和施莱弗、安德烈·维什尼、罗伯特，1997年。"法律与金融,"哈佛国际发展研究所论文294393，哈佛大学肯尼迪政府学院。
      • 拉波塔、拉斐尔和洛佩兹·德西兰斯、佛罗伦西奥和施莱弗、安德烈·维什尼、罗伯特·W。"法律与金融,"学术文章3451310，哈佛大学经济系。
    14. Yermack，David，1996年。"董事会人数较少的公司的市场估值较高,"金融经济学杂志爱思唯尔，第40卷（2），第185-211页，2月。
    15. Remmer Sassen&Anne-Kathrin Hinze&Inga Hardeck，2016年。"ESG因素对欧洲企业风险的影响,"商业经济学杂志，施普林格，第86卷（8），第867-904页，11月。
    16. Bouslah，Kais&Kryzanowski，Lawrence&M'Zali，Bouchra，2013年。"社会绩效维度对企业风险的影响,"银行与金融杂志，爱思唯尔，第37卷（4），第1258-1273页。
    17. Djankov，Simeon&La Porta，Rafael&Lopez-de-Silanes，Florencio&Shleifer，Andrei，2008年。"自我修复的法律和经济学,"金融经济学杂志爱思唯尔，第88卷（3），第430-465页，6月。
      • 西蒙·德扬科夫（Simeon Djankov）、拉斐尔·拉波塔（Rafael LaPorta）、弗洛伦西奥·洛佩兹·德西兰斯（Florencio Lopez-de-Silanes）和安德烈·什利弗（Andrei Shleifer），2005年。"自营交易的法律与经济学,"NBER工作文件11883，国家经济研究局。
      • Lopez-de-Silanes、Florencio&Djankov、Simeon&La Porta、Rafael&Shleifer、Andrei，2008年。"自我交易的法律与经济学,"学术文章2907526，哈佛大学经济系。
    18. 詹姆斯·克劳斯和雅各布·托马斯，2001年。"股权溢价低至3%？国内外股市分析师盈利预测的证据,"金融杂志，美国金融协会，第56卷（5），第1629-1666页，10月。
    19. Sung C.Bae&Kiyoung Chang&Eun Kang，2012年。"文化、公司治理与股利政策：国际证据,"金融研究杂志南部金融协会；西南金融协会，第35卷（2），第289-316页，6月。
    20. William R.Gebhardt&Charles M.C.Lee&Bhaskaran Swaminathan，2001年。"关于隐含的资本成本,"会计研究杂志Wiley Blackwell，第39卷（1），第135-176页，6月。
    21. 罗伯特·默顿，1987年。"不完全信息下资本市场均衡的一个简单模型,"金融杂志，美国金融协会，第42卷（3），第483-510页，7月。
    22. El Ghoul，Sadok&Guedhami，Omrane&Kwok，Chuck C.Y.&Mishra，Dev R.，2011年。"企业社会责任是否影响资本成本？,"银行与金融杂志爱思唯尔，第35卷（9），第2388-2406页，9月。
    23. Bryan W Husted和David B Allen，2006年。"跨国企业中的公司社会责任：战略和体制方法,"国际商业研究杂志Palgrave Macmillan；国际商业学院，第37卷（6），第838-849页，11月。
    24. Dan Dhaliwal和Shane Heitzman以及Oliver Zhen Li，2006年。"税收、杠杆和股本成本,"会计研究杂志Wiley Blackwell，第44卷（4），第691-723页，9月。
    25. Luzi Hail和Christian Leuz，2006年。"股权资本成本的国际差异：法律制度和证券监管重要吗？,"会计研究杂志Wiley Blackwell，第44卷（3），第485-531页，6月。
    26. Kim、Yongtae和Li、Haidan和Li，Siqi，2014年。"企业社会责任与股价崩盘风险,"银行与金融杂志爱思唯尔，第43卷（C），第1-13页。
    27. Wayne Guay、SP Kothari和Susan Shu，2011年。"使用分析师预测的隐含资本成本属性,"澳大利亚管理杂志澳大利亚商学院，第36卷（2），第125-149页，8月。
    28. Jo，Hoje&Song，Moon H.&Tsang，Albert，2015年。"全球企业社会责任和利益相关者治理,"全球金融杂志爱思唯尔，第27卷（C），第18-45页。
    29. Aaron K.Chatterji、David I.Levine和Michael W.Toffel，2009年。"社会评级实际上如何衡量企业的社会责任？,"经济与管理战略杂志Wiley Blackwell，第18卷（1），第125-169页，3月。
    30. Najah Attig&Sadok El Ghoul&Omrane Guedhami&Jungwon Suh，2013年。"企业社会责任和信用评级,"商业道德杂志，施普林格，第117（4）卷，第679-694页，11月。
    31. El Ghoul，Sadok&Karoui，Aymen，2017年。"企业社会责任是否影响共同基金的业绩和流量？,"银行与金融杂志爱思唯尔，第77（C）卷，第53-63页。
    32. Becchetti，Leonardo&Ciciretti，Rocco&Hasan，Iftekhar，2015年。"企业社会责任、利益相关者风险和特质波动,"公司金融杂志，爱思唯尔，第35卷（C），第297-309页。
    33. Ferrell，A.和Liang，Hao和Renneboog，Luc，2016年。"社会责任公司,"其他出版物TiSEM07e115ac-fdcb-4c4b-a0b8-a，蒂尔堡大学经济与管理学院。
    34. Axel Dreher，2006年。"全球化会影响经济增长吗？来自全球化新指数的证据,"应用经济学《泰勒与弗朗西斯杂志》，第38卷（10），第1091-1110页。
    35. Hong，Harrison&Kacperczyk，Marcin，2009年。"罪恶的代价：社会规范对市场的影响,"金融经济学杂志爱思唯尔，第93（1）卷，第15-36页，7月。
    36. Amir Barna和Amir Rubin，2010年。"作为股东之间冲突的企业社会责任,"商业道德杂志，施普林格，第97卷（1），第71-86页，11月。
    37. Chen，Kevin C.W.&Chen，Zhihong&Wei，K.C.John，2009年。"投资者的法律保护、公司治理和股本成本,"公司金融杂志爱思唯尔，第15卷（3），第273-289页，6月。
    38. Himmelberg，Charles P.&Hubbard，R.Glenn&Love，Inessa，2002年。"投资者保护、所有权和资本成本,"政策研究工作文件系列2834，世界银行。
    39. 法玛、尤金·F和弗伦奇、肯尼思·R，1992年。"预期股票收益的横截面,"金融杂志，美国金融协会，第47卷（2），第427-465页，6月。
    40. 克劳迪奥·拉德达茨（Claudio Raddatz），2006年。"流动性需求和金融欠发达的脆弱性,"金融经济学杂志爱思唯尔，第80卷（3），第677-722页，6月。
    41. Borghsi，Richard和Houston，Joel F.和Naranjo，Andy，2014年。"企业社会责任投资：CEO利他主义、声誉和股东利益,"公司金融杂志爱思唯尔，第26卷（C），第164-181页。
    42. Mark P.Sharfman和Chitru S.Fernando，2008年。"环境风险管理和资金成本,"战略管理杂志Wiley Blackwell，第29卷（6），第569-592页，6月。
    43. Becchetti、Leonardo&Ciciretti、Rocco&Hasan、Iftekhar&Kobeissi、Nada，2012年。"企业社会责任与股东价值,"商业研究杂志爱思唯尔，第65卷（11），第1628-1635页。
    44. Ioannis Oikonomu、Chris Brooks和Stephen Pavelin，2012年。"企业社会绩效对财务风险和效用的影响：一项纵向分析,"财务管理国际财务管理协会，第41（2）卷，第483-515页，6月。
    45. 埃德温·J·埃尔顿，1999年。"总统演讲：预期回报、实现回报和资产定价测试,"金融杂志，美国金融协会，第54（4）卷，第1199-1220页，8月。
    46. Heather Dixon Fowler&Daniel Slater&Jonathan Johnson&Alan Ellstrand&Andrea Romi，2013年。"超越“绿色值得吗？”CEP与CFP关系调节者的元分析,"商业道德杂志，施普林格，第112卷（2），第353-366页，1月。
    47. Sudheer Chava，2014年。"环境外部性与资本成本,"管理科学《信息》，第60卷（9），第2223-2247页，9月。
    48. 高平生、钱翠丽和王合力，2014年。"企业诉讼风险与企业社会绩效的保险价值,"战略管理杂志Wiley Blackwell，第35卷（10），第1464-1482页，10月。
    49. Cai，Ye&Pan，Carrie H.&Statman，Meir，2016年。"为什么国家在企业社会绩效中如此重要？,"公司金融杂志爱思唯尔，第41卷（C），第591-609页。
    50. Sadok El Ghoul&Omrane Guedhami&Yongtae Kim，2017年。"国家级机构、企业价值和企业社会责任倡议的作用,"国际商业研究杂志Palgrave Macmillan；国际商业学院，第48卷（3），第360-385页，4月。
    51. Hao Liang和Luc Renneboog，2017年。"论企业社会责任的基础,"金融杂志，美国金融协会，第72（2）卷，第853-910页，4月。
    52. 大卫·P·巴伦，2009年。"道德管理、社会压力和企业社会绩效的实证理论,"经济与管理战略杂志Wiley Blackwell，第18卷（1），第7-43页，3月。
    53. Antia，Murad&Lin，J.Barry&Pantzalis，Christos，2007年。"文化距离与跨国公司价值评估,"跨国财务管理杂志Elsevier，第17卷（5），第365-383页，12月。
    完整参考文献 （包括与IDEAS上的项目不匹配的项目）

    最相关的项目

    这些是最常引用与本书相同作品的项目，也被与本书同样的作品引用。
    1. 本杰明·林奇（Benjamin Lynch）和玛莎·奥哈根（Martha O'Hagan‐Luff），2024年。"相对企业社会绩效与股权资本成本：国际证据,"国际财经杂志，John Wiley&Sons，Ltd.，第29卷（3），第2882-2910页，七月。
    2. Sadok El Ghoul&Omrane Guedhami&Hakkon Kim&Kwangwoo Park，2018年。"企业环境责任与资本成本：国际证据,"商业道德杂志，施普林格，第149（2）卷，第335-361页，5月。
    3. Hassan，M.Kabir&Chiaramonte，Laura&Dreassi，Alberto&Paltrinieri，Andrea&Piserà，Stefano，2023年。"新兴市场的股权成本和风险：ESG和Sharia原则是互补的吗？,"太平洋金融杂志爱思唯尔，第77（C）卷。
    4. Wang，Kun Tracy&Kartika，Fiki&Wang，Wanbin Walter&Luo，Guqiang，2021年。"企业社会责任、投资者保护与股权成本：来自东亚的证据,"新兴市场回顾爱思唯尔，第47（C）卷。
    5. Ellen Pei‐yi Yu、Alessandra Tanda、Bac Van Luu和Dominic H.Chai，2021年。"环境透明度和投资者的风险感知：跨国公司可持续性实践和股权成本的跨国证据,"商业战略与环境Wiley Blackwell，第30卷（8），第3975-4000页，12月。
    6. Breuer，Wolfgang&Trauzettel，Till&Müller，Torbjörn&Salzmann，Astrid，2024年。"企业社会责任、投资者时间偏好和股权成本的国际视角,"国际商业评论爱思唯尔，第33卷（1）。
    7. Gillan，Stuart L.&Koch，Andrew&Starks，Laura T.，2021年。"企业与社会责任：企业财务中ESG和CSR研究综述,"公司金融杂志爱思唯尔，第66（C）卷。
    8. 冯志远、王明龙、黄华伟，2015。"股权融资与社会责任：进一步的国际证据,"国际会计杂志爱思唯尔，第50卷（3），第247-280页。
    9. El Ghoul，Sadok&Guedhami，Omrane&Kwok，Chuck C.Y.&Mishra，Dev R.，2011年。"企业社会责任是否影响资本成本？,"银行与金融杂志爱思唯尔，第35卷（9），第2388-2406页，9月。
    10. Hans B.Christensen&Luzi Hail&Christian Leuz，2021年。"强制性企业社会责任和可持续性报告：经济分析和文献综述,"会计研究综述施普林格，第26卷（3），第1176-1248页，9月。
    11. Liu，Xianda&Hou，Wenxuan&Main，Brian G.M.，2022年。"反市场情绪与企业社会责任：来自反犹太大屠杀的证据,"公司金融杂志爱思唯尔，第76（C）卷。
    12. Boubakri，Narjess&Guedhami，Omrane&Kwok，Chuck C.Y.&Wang，He（Helen），2019年。"私有化是一项对社会负责的改革吗？,"公司金融杂志爱思唯尔，第56卷（C），第129-151页。
    13. Boubaker，Sabri&Cellier，Alexis&Manita，Riadh&Saeed，Asif，2020年。"企业社会责任能降低财务困境风险吗？,"经济建模爱思唯尔，第91卷（C），第835-851页。
    14. 李成成，王晓琼，2022。"企业社会责任的本地同行效应,"公司金融杂志爱思唯尔，第73（C）卷。
    15. Griffin、Dale和Guedhami、Omrane和Li、Kai和Lu、Guangli，2021。"民族文化及其对企业环境和社会绩效影响的价值,"公司金融杂志爱思唯尔，第71卷（C）。
    16. Kartick Gupta，2018年。"环境可持续性与隐含公平成本：国际证据,"商业道德杂志《施普林格》，第147（2）卷，第343-365页，1月。
    17. Abdelmajid Hmaittane&Kais Bouslah&Bouchra M'Zali&Imane Ibariouen，2022年。"企业可持续性与股权资本成本：管理能力重要吗？,"持续性，MDPI，第14卷（18），第1-17页，9月。
    18. Kais Bouslah&Lawrence Kryzanowski&Bouchra M'Zali，2018年。"社会绩效与企业风险：金融危机的影响,"商业道德杂志《施普林格》，第149（3）卷，第643-669页，5月。
    19. 香槟、克劳迪娅和柯金斯、弗兰克和索贾欣，阿莫斯，2022年。"财务外评级能否作为ESG风险的指标？,"全球金融杂志爱思唯尔，第54（C）卷。
    20. Boubaker，Sabri&Chebbi，Kaouther&Grira，Jocelyn，2020年。"高管内债与企业社会责任？来自美国的证据,"经济与金融季报爱思唯尔，第78卷（C），第98-115页。

    有关此项目的更多信息

    关键词

    代理理论;企业社会责任;股权成本;投资者保护;利益相关者理论;
    所有这些关键字.

    JEL公司分类：

    • G32（G32）-金融经济学——公司财务与治理——融资政策；财务风险与风险管理；资本和所有权结构；企业价值；亲善
    • G34（G34）-金融经济学——公司财务与治理——并购；收购；重组；公司治理
    • 二级-产业组织——企业目标、组织和行为
    • 14米-工商管理和商业经济学；市场营销；会计；人事经济学——企业管理——企业文化；多样性；社会责任

    统计

    访问和下载统计

    更正

    本网站上的所有材料均由各自的出版商和作者提供。您可以帮助纠正错误和遗漏。请求更正时，请提及此项目的句柄：RePEc:eee:jbfina:v:96:年：2018年：i：c：p：34-55。请参阅一般信息关于如何更正RePEc中的材料。

    如果您编写了此项目，但尚未在RePEc注册，我们鼓励您这样做在这里。这允许将您的个人资料链接到此项目。它还允许您接受我们不确定的该项目的潜在引用。

    如果CitEc公司识别了一个书目参考，但没有将RePEc中的项目链接到它，您可以帮助这个表格.

    如果你知道引用这一条的缺失条目，你可以通过以与上述相同的方式为每个引用条目添加相关引用来帮助我们创建这些链接。如果您是此项目的注册作者，您可能还需要检查您的RePEc作者服务个人资料，因为可能有一些引文等待确认。

    有关本项目的技术问题，或更正作者、标题、摘要、参考书目或下载信息，请联系：Catherine Liu（电子邮件地址如下）。供应商的一般联系方式：http://www.elsevier.com/locate/jbf.

    请注意，更正可能需要几周时间才能筛选出来各种RePEc服务。

    思想是一个经济学研究论文服务。RePEc使用各出版商提供的书目数据。