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股票市场是否对极端回报进行了定价？欧洲证据

作者

上市的：
  • 简·安娜
  • 马克·德·塞斯特
  • 库尔特·弗斯特根

摘要

本文回顾了最近在文献中发现的一些关于仔细构建的欧元区股票数据集的股票回报横截面的证据。首先，我们确认了美国数据的最新结果，并在控制动量、账面市值、规模、流动性和短期回报反转等特征后，发现极端正回报和平均回报之间存在负横截面关系的证据。我们认为情况就是这样，因为这些股票具有抽签特征，这对某些投资者具有吸引力。此外，这些股票往往波动很大，因此套利者不愿意纠正潜在的错误定价。因此，这些股票往往定价过高，因此面临较低的预期回报。其次，当我们控制极端回报时，最近发现的特殊风险和未来回报之间的负关系就不那么稳健了。在我们的模型中，在加入最大回报后，这种关系是微不足道的，有时甚至是积极的。我们还发现，正如几个理论模型所预测的那样，特质偏度和宠爱对资产定价起着重要作用。

建议引用

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    • 手柄：RePEc:eee:jbfina:v:37:y:2013:i:9:p:3401-3411
    DOI:10.1016/j.jbankfin.2013.05.015
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    IDEAS上列出的参考文献

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