IDEAS主页打印自https://ideas.repec.org/a/ee/finsta/v58y2022ics1572038921001182.html
  我的参考书目  保存此文章

双重杠杆周期、利率与金融危机

作者

上市的：
  • 王·F·阿尔伯特

摘要

我们将抵押贷款视为其基础房屋抵押物的风险衍生品，并将无风险估值与均衡估值方法相结合，建立杠杆周期和利率的动态模型。该模型对顺周期乐观、资产价格和杠杆、逆周期波动和利率提供了统一的解释。此外，该模型表明，抵押证券市场融资保证金收紧会抑制乐观情绪、资产价格和杠杆作用，而会提高住房市场的波动性和利率。双重杠杆循环导致市场更加动荡，杠杆循环更加严重，从而导致更严重的金融危机。

建议引文

  • Wang，F.Albert，2022年。"双重杠杆周期、利率与金融危机,"金融稳定杂志爱思唯尔，第58（C）卷。
    • 手柄：RePEc:eee:finsta:v:58:y:2022:i:c:s1572308921001182
    内政部：10.1016/j.js.2021.100959
    作为

    从出版商下载全文

    文件URL: http://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S1572308921001182
    下载限制：全文仅适用于ScienceDirect订户
    文件URL: https://libkey.io/10.1016/j.jfs.2021.100959？utm_source=ideas
    LibKey链接：如果访问受到限制，并且您的库使用此服务，LibKey会将您重定向到可以使用库订阅访问此项目的位置
    ---><---

    由于此文档的访问受到限制，您可能希望搜索换一个不同的版本。

    IDEAS上列出的参考文献

    作为
    1. Fabrizio Perri&Vincenzo Quadrini，2018年。"国际衰退,"美国经济评论美国经济协会，第108卷（4-5），第935-984页，4月。
    2. Ana Fostel和John Geanakoplos，2012年。"二项式经济中的杠杆与违约：一个完整的表征,"考尔斯基金会讨论文件1877RRR，耶鲁大学考尔斯经济研究基金会，2015年3月修订。
    3. Shleifer，Andrei&Vishny，Robert W，1992年。"清算价值与债务能力：一种市场均衡方法,"金融杂志，美国金融协会，第47卷（4），第1343-1366页，9月。
    4. Viral V.Acharya和Douglas Gale以及Tanju Yorulmazer，2011年。"滚动风险和市场冻结,"金融杂志，美国金融协会，第66卷（4），第1177-1209页，8月。
    5. Bengt Holmstrom和Jean Tirole，1997年。"金融中介、可贷资金和房地产行业,"经济学季刊《哈佛大学校长和研究员》，第112卷（3），第663-691页。
    6. Fostel，Ana和Geanakoplos，John，2012年。"为什么坏消息会增加波动性，降低杠杆率？,"经济理论杂志爱思唯尔，第147（2）卷，第501-525页。
    7. 格罗姆（Gromb）、丹尼斯（Denis）和瓦亚诺斯（Vayanos），迪米特里（Dimitri），2002年。"金融约束套利市场的均衡与福利,"金融经济学杂志爱思唯尔，第66卷（2-3），第361-407页。
    8. Bernanke，Ben S.&Gertler，Mark&Gilchrist，Simon，1999年。"量化商业周期框架中的金融加速器,"宏观经济学手册，摘自：J.B.Taylor&M.Woodford（编辑），宏观经济学手册，第1版，第1卷，第21章，第1341-1393页，爱思唯尔。
    9. 尼古拉·格雷亚努（Nicolae Gárleanu）和拉斯·海耶·佩德森（Lasse Heje Pedersen），2011年。"基于保证金的资产定价与一价定律的偏差,"金融研究综述《金融研究学会》，第24卷（6），1980-2022页。
    10. 卡瓦列罗，里卡多·J和克里希那穆尔蒂，阿文德，2001年。"新兴市场危机模型中的国际和国内抵押品约束,"货币经济学杂志，爱思唯尔，第48卷（3），第513-548页，12月。
    11. Markus K.Brunnermeier和Lasse Heje Pedersen，2009年。"市场流动性和融资流动性,"金融研究综述《金融研究学会》，第22卷（6），第2201-2238页，6月。
    12. John Geanakoplos，2009年。"杠杆循环,"考尔斯基金会讨论文件1715R，耶鲁大学考尔斯经济研究基金会，2010年1月修订。
    13. Tobias Adrian和Hyun Song Shin，2014年。"顺周期杠杆和价值风险,"金融研究综述《金融研究学会》，第27卷（2），第373-403页。
    14. repec:cup:cbooks:9780521818742未在IDEAS上列出
    15. John Geanakoplos和Ana Fostel，2008年。"杠杆循环与焦虑的经济,"美国经济评论，美国经济协会，第98卷（4），第1211-1244页，9月。
    16. repec:cup:cbooks:9780521524117未在IDEAS上列出
    17. Dimitri Vayanos和Jiang Wang，2012年。"非对称信息和不完全竞争下的流动性与资产收益,"金融研究综述《金融研究学会》，第25卷（5），第1339-1365页。
    18. Ana Fostel和John Geanakoplos，2015年。"二项经济中的杠杆和违约：一个完整的特征,"计量经济学《计量经济学协会》，第83卷，第2191-2229页，11月。
    19. 莫里茨·舒拉里克（Moritz Schularick）和艾伦·M·泰勒（Alan M.Taylor），2012年。"1870-2008年信贷繁荣破灭：货币政策、杠杆周期和金融危机,"美国经济评论，美国经济协会，第102（2）卷，第1029-1061页，4月。
    20. Alp Simsek，2013年。"信仰分歧和附带约束,"计量经济学《计量经济学协会》，第81卷（1），第1-53页，1月。
    21. repec:cup:cbooks:9780521818735未列入IDEAS
    22. repec:cup:cbooks:9780521524124未在IDEAS上列出
    23. Viral V.Acharya和S.Viswanathan，2011年。"杠杆、道德风险和流动性,"金融杂志，美国金融协会，第66卷（1），第99-138页，2月。
    24. Markus K.Brunnermeier和Yuliy Sannikov，2014年。"包含金融部门的宏观经济模型,"美国经济评论，美国经济协会，第104（2）卷，第379-421页，2月。
    25. Ana Fostel和John Geanakoplos，2008年。"抵押品限制与流动性不足：一个简单模型,"经济理论，施普林格；经济理论促进会（SAET），第35卷（3），第441-467页，6月。
    26. repec:cup:cbooks:9780521818728未在IDEAS上列出
    27. repec:cup:cbooks:9780521524131未在IDEAS上列出
    28. 恩里克·门多萨（Enrique G.Mendoza），2010年。"突然停止、金融危机和杠杆,"美国经济评论，美国经济协会，第100卷（5），第1941-1966页，12月。
    29. Ana Fostel和John Geanakoplos，2012年。"二项经济中的杠杆和违约：一个完整的特征,"考尔斯基金会讨论文件1877R3，耶鲁大学考尔斯经济研究基金会，2015年3月修订。
    30. John Geanakoplos，2010年。"解决当前危机并管理杠杆循环,"经济政策审查纽约联邦储备银行，第16卷（8月），第101-131页。
    31. Adrian，Tobias&Shin，Hyun Song，2010年。"流动性和杠杆,"金融中介杂志爱思唯尔，第19卷（3），第418-437页，7月。
    32. F.Wang和Ting Zhang，2014年。"金融危机与住房市场信贷紧缩,"房地产财经杂志施普林格，第49卷（2），第256-276页，8月。
    33. Black，Fischer&Scholes，Myron S，1973年。"期权定价与公司负债,"政治经济学杂志芝加哥大学出版社，第81卷（3），第637-654页，5月至6月。
    34. John Geanakoplos，2010年。"杠杆循环,"NBER章节，单位：NBER《2009宏观经济学年鉴》第24卷，第1-65页，国家经济研究局。
    35. John Geanakoplos，2010年。"解决当前危机和管理杠杆循环,"考尔斯基金会讨论文件1751年，耶鲁大学考尔斯经济研究基金会。
    完整参考文献 （包括与IDEAS上的项目不匹配的项目）

    最相关的项目

    这些是最常引用与本书相同作品的项目，也被与本书同样的作品引用。
    1. Fostel，Ana和Geanakoplos，John，2012年。"为什么坏消息会增加波动性，降低杠杆率？,"经济理论杂志爱思唯尔，第147（2）卷，第501-525页。
    2. Brunnermeier，Markus K.&Oehmke，Martin，2013年。"泡沫、金融危机和系统风险,"金融经济学手册，收录于：G.M.Constantinides&M.Harris&R.M.Stulz（编辑），金融经济学手册，第2卷，第0章，第1221-1288页，爱思唯尔。
    3. Stijn Claessens&M Ayhan Kose，2018年。"宏观金融联系的前沿,"国际清算银行文件,国际清算银行，第95号。
    4. A.K.Karlis&G.Galanis&S.Terovitis&M.S.Turner，2021年。"违约的异质性和集群,"定量金融学《泰勒与弗朗西斯杂志》，第21卷（9），第1533-1549页，9月。
    5. Karlis，Alexandros&Galanis，Girogos&Terovitis，Spyridon&Turner，Matthew，2017年。"异质性和违约聚类,"经济研究论文270011，华威大学经济学系。
    6. Ana Fostel和John Geanakoplos，2012年。"Traching、CDS和资产价格：金融创新如何导致泡沫和崩溃,"《美国经济杂志》：宏观经济学，美国经济协会，第4卷（1），第190-225页，1月。
    7. 安德烈亚·阿杰洛（Andrea Ajello）、尼娜·博亚琴科（Nina Boyarchoko）、弗朗索瓦·古里奥（François Gourio）和安德烈亚·坦巴洛蒂（Andrea-Tambalotti），2022年。"货币政策对金融稳定的考虑：理论机制,"员工报告1002，纽约联邦储备银行。
    8. 龚飞雪（Feixue Gong）和费兰（Gregory Phelan），2020年。"债务抵押、资本结构和最大杠杆,"经济理论，施普林格；经济理论促进会（SAET），第70卷（2），第579-605页，9月。
    9. 阿尔卑斯山，奥泽姆·奥伊克，2021年。"金融投机的宏观经济学,"CEPR讨论文件15733，C.E.P.R.讨论文件。
    10. Mehmet Benturk和Marshall J.Burak，2018年。"模拟理发：来自纽约证交所股票的证据,"应用金融与银行杂志，SCIENPRESS有限公司，第8卷（4），第1-6页。
    11. 刘泽浩、谢成波，2023年。"削减、利率和信贷周期,"经济理论，施普林格；经济理论促进会（SAET），第76卷（1），第69-109页，7月。
    12. 伊斯蒂亚克、坎多卡尔和塞雷提斯，阿波斯托洛斯，2020年。"风险、不确定性和杠杆作用,"经济建模爱思唯尔，第91卷（C），第257-273页。
    13. 巴赫曼，曼努埃尔，2018年。"市场流动性不足、信贷冻结和内生融资约束,"经济系工作文件系列255，WU维也纳经济与商业大学。
    14. Markus K.Brunnermeier&Thomas M.Eisenbach&Yuliy Sannikov，2012年。"宏观经济学与金融摩擦：一项调查,"莱文工作文件档案78696900000000384，David K.Levine。
    15. Cipriani，Marco&Fostel，Ana&Houser，Daniel，2021年。"杠杆与资产价格：一项实验,"经济行为与组织杂志爱思唯尔，第183（C）卷，第700-717页。
    16. 曼努埃尔·巴赫曼，2018年。"市场流动性不足、信贷冻结和内生融资约束,"经济系工作文件wuwp255，维也纳经济与商业大学经济系。
    17. Galo Nuño和Carlos Thomas，2017年。"银行杠杆循环,"《美国经济杂志》：宏观经济学，美国经济协会，第9卷（2），第32-72页，4月。
    18. Ebrahimi Kahou，Mahdi&Lehar，Alfred，2017年。"宏观审慎政策：综述,"金融稳定杂志爱思唯尔，第29卷（C），第92-105页。
    19. 何志国（He）、凯利（Kelly）、布莱恩（Bryan）和曼内拉（Manela）、阿萨夫（Asaf），2017年。"中介资产定价：来自许多资产类别的新证据,"金融经济学杂志爱思唯尔，第126（1）卷，第1-35页。
    20. Corradin，Stefano&Heider，Florian&Hoerova，Marie，2017年。"抵押品：对金融稳定和货币政策的影响,"工作文件系列2107年，欧洲中央银行。

    有关此项目的更多信息

    关键词

    杠杆循环;利率;金融危机;系统性风险;抵押品;
    所有这些关键字.

    JEL公司分类：

    • E32（E32）-宏观经济学和货币经济学——价格、商业波动和周期——商业波动；循环
    • E44型-宏观经济学和货币经济学---货币和利率---金融市场和宏观经济
    • G01公司-金融经济学——概述——金融危机
    • 十二国集团-金融经济学——一般金融市场——资产定价；交易量；债券利率
    • 31兰特-城市、农村、区域、房地产和运输经济学——房地产市场、空间生产分析和公司位置——住房供应和市场

    统计

    访问和下载统计

    更正

    本网站上的所有材料均由各自的出版商和作者提供。你可以帮助纠正错误和遗漏。请求更正时，请提及此项目的句柄：RePEc:eee:finsta:v:58:y:2022:i:c:s1572308921001182。请参阅一般信息关于如何更正RePEc中的材料。

    如果您编写了此项目，但尚未在RePEc注册，我们鼓励您这样做在这里。这允许将您的个人资料链接到此项目。它还允许您接受我们不确定的该项目的潜在引用。

    如果CitEc公司识别了书目参考，但没有将RePEc中的项目链接到它，您可以帮助这个表格.

    如果你知道引用这一条的缺失条目，你可以通过以与上述相同的方式为每个引用条目添加相关引用来帮助我们创建这些链接。如果您是此项目的注册作者，您可能还需要检查您的RePEc作者服务个人资料，因为可能有一些引文等待确认。

    有关本项目的技术问题，或更正作者、标题、摘要、参考书目或下载信息，请联系：Catherine Liu（电子邮件地址如下）。供应商的一般联系方式：http://www.elsevier.com/locate/jfstabil.

    请注意，更正可能需要几周时间才能筛选出来各种RePEc服务。

    思想是一个经济学研究论文服务。RePEc使用各出版商提供的书目数据。