IDEAS主页打印自https://ideas.repec.org/a/eee/finsta/v25y2016icp115-131.html
  我的参考书目  保存此文章

2011年欧洲卖空禁令：治愈还是诅咒？

作者

上市的：
  • 路易斯·费利克斯
  • Kräussl，罗马
  • 菲利普·斯托克

摘要

本文研究了2011年欧洲金融股卖空禁令是否被证明是成功的，或者对金融市场产生了负面影响。我们明确采取期权市场的观点，关注市场参与者的信念和期望的变化。在禁令期间，被禁股票的空头头寸有所减少，而非被禁股票则有所增加。我们的研究结果表明，禁令增加了隐含的跳跃风险水平，从而对被禁金融股产生了负面影响。然而，我们也注意到，在禁令宣布后，被禁股票的金融传染风险实际上下降了。通过单一股票看跌期权，我们观察到单一股票看涨期权向EuroStoxx 50指数期权市场的转移，而不是常规卖空和合成卖空之间的替代效应。我们得出的结论是，这种类型的迁移分散了最初集中在金融股上的抛售压力，从而降低了系统性风险，增强了整体金融稳定。

建议引用

  • Félix，Luiz&Kräussl，Roman&Stork，Philip，2016年。"2011年欧洲卖空禁令：治愈还是诅咒？,"金融稳定杂志爱思唯尔，第25卷（C），第115-131页。
    • 手柄：RePEc:eee:finsta:v:25:y:2016年：i:c:p:115-131
    内政部：10.1016/j.jfs.2015.10.002
    作为

    从出版商下载全文

    文件URL: http://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S1572308915001011
    下载限制：全文仅供ScienceDirect用户使用
    文件URL: https://libkey.io/10.1016/j.jfs.2015.10.002？utm_source=ideas
    LibKey链接：如果访问受到限制，并且您的库使用此服务，LibKey会将您重定向到可以使用库订阅访问此项目的位置
    ---><---

    由于此文档的访问受到限制，您可能希望搜索换一个不同的版本。

    IDEAS上列出的参考文献

    作为
    1. Acharya，Viral V.&Pedersen，Lasse Heje，2005年。"流动性风险下的资产定价,"金融经济学杂志爱思唯尔，第77（2）卷，第375-410页，8月。
    2. Dennis，Patrick&Mayhew，Stewart，2002年。"风险中性偏态：来自股票期权的证据,"金融与定量分析杂志剑桥大学出版社，第37卷（3），第471-493页，9月。
    3. P.Hartmann&S.Straetmans&C.G.de Vries，2004年。"危机时期的资产市场联动,"经济学与统计学综述麻省理工学院出版社，第86卷（1），第313-326页，2月。
    4. Alessandro Beber和Marco Pagano，2013年。"世界各地的卖空禁令：2007-09年危机的证据,"金融杂志，美国金融协会，第68卷（1），第343-381页，2月。
    5. Grammatikos，Theoharry&Vermeulen，Robert，2012年。"金融和主权债务危机对欧洲货币联盟的影响：股价、CDS利差和汇率,"国际货币与金融杂志爱思唯尔，第31卷（3），第517-533页。
    6. 尼古拉·加勒努（Nicolae Garleanu）、拉斯·海耶·佩德森（Lasse Heje Pedersen）和艾伦·M·波特斯曼（Allen M.Poteshman），2009年。"基于需求的期权定价,"金融研究综述《金融研究学会》，第22卷（10），第4259-4299页，10月。
    7. 恩格尔（Engle）、罗伯特·米斯特里（Robert&Mistry）、阿比舍克（Abhishek），2014年。"偏度横截面中的定价风险和非对称波动,"计量经济学杂志爱思唯尔，第182（1）卷，第135-144页。
    8. Lubos和Stambaugh牧师，Robert F.，2003年。"流动性风险和预期股票收益,"政治经济学杂志芝加哥大学出版社，第111卷（3），第642-685页，6月。
    9. 罗伯特·默顿，1974年。"公司债务定价：利率的风险结构,"金融杂志，美国金融协会，第29卷（2），第449-470页，5月。
    10. Chira，Inga&Madura，Jeff&Viale，Ariel M.，2013年。"银行面临市场恐惧,"金融稳定杂志爱思唯尔，第9卷（4），第451-459页。
    11. Yan，Shu，2011年。"跳跃风险、股票回报和隐含波动率斜率微笑,"金融经济学杂志爱思唯尔，第99卷（1），第216-233页，1月。
    12. Chang，Bo Young和Christoffersen，Peter&Jacobs，Kris，2013年。"市场偏度风险与股票收益的横截面,"金融经济学杂志爱思唯尔，第107卷（1），第46-68页。
    13. Ekkehart Boehmer&Charles M.Jones&Xiaoyan Zhang，2013年。"打击卖空者：2008年卖空禁令,"金融研究综述《金融研究学会》，第26卷（6），第1363-1400页。
    14. 尼古拉斯·波伦和罗伯特·沃利，2004年。"净购买压力影响隐含波动函数的形状吗？,"金融杂志,美国金融协会，第59卷（2），第711-753页，4月。
    15. Sobaci，Cihat&Sensoy，Ahmet&Erturk，Mutahhar，2014年。"卖空活动对市场动态的影响：来自新兴市场的证据,"金融稳定杂志爱思唯尔，第15卷（C），第53-62页。
    16. Douglas T和Litzenberger Breeden，Robert H，1978年。"期权价格中隐含的国家控制权价格,"商业杂志芝加哥大学出版社，第51卷（4），第621-651页，10月。
    17. 黄潘爵士和克莱夫·W·J·格兰杰，2003年。"金融市场波动预测：综述,"经济文学杂志，美国经济协会，第41卷（2），第478-539页，6月。
    18. 巴拉·埃利亚娜·埃尔根（Eliana Balla）、易卜拉欣（Ibrahim）和米盖斯（Migueis）、马尔科（Marco），2014年。"美国大型存款机构的尾部依赖性和系统风险指标,"金融稳定杂志爱思唯尔，第15卷（C），第195-209页。
    19. Gurdip Bakshi&Nikunj Kapadia&Dilip Madan，2003年。"股票收益特征、偏态规律与个人股票期权的差异定价,"金融研究综述《金融研究学会》，第16卷（1），第101-143页。
    20. 马克·鲁宾斯坦（Mark Rubinstein），1994年。"隐含二叉树,"金融杂志，美国金融协会，第49卷（3），第771-818页，7月。
    21. William R.Melick和Thomas，Charles P.，1997年。"从期权价格中恢复资产隐含PDF：海湾危机期间原油的应用,"金融与定量分析杂志剑桥大学出版社，第32卷（1），第91-115页，3月。
    22. 阿伊特·萨哈利亚、亚西尼和卡乔·迪亚兹、胡里奥和拉维恩、罗杰·J.A.，2015年。"使用相互激励的跳跃过程建模金融传染,"金融经济学杂志爱思唯尔，第117（3）卷，第585-606页。
    23. 马克·鲁宾斯坦。，1994"隐含二叉树,"金融工作论文研究计划RPF-232，加州大学伯克利分校。
    24. Bruce D.Grundy和Lim、Bryan和Verwijmeren、Patrick，2012年。"期权市场会取消卖空限制吗？2008年卖空禁令的证据,"金融经济学杂志爱思唯尔，第106卷（2），第331-348页。
    25. 罗伯特·巴塔利奥和保罗·舒尔茨，2011年。"监管不确定性与市场流动性：2008年卖空禁令对股票期权市场的影响,"金融杂志，美国金融协会，第66卷（6），第2013-2053页，12月。
    26. Robert R.Bliss和Nikolaos Panigirtzoglou，2004年。"期权隐含风险规避估计,"金融杂志,美国金融协会，第59卷（1），第407-446页，2月。
    27. David S.Bates，2000年。"1987年标准普尔500指数期货期权市场崩盘后的担忧,"计量经济学杂志爱思唯尔，第94卷（1-2），第181-238页。
    完整参考文献 （包括与IDEAS上的项目不匹配的项目）

    引文

    引文由CitEc项目，订阅其RSS源用于此项目。
    作为


    引用人：

    1. Alessandro Beber、Daniela Fabbri、Marco Pagano和Saverio Simonelli，2021年。"卖空银行与银行稳定性,"公司财务研究综述《金融研究学会》，第10卷（1），第158-187页。
    2. Luong，Phat V.和Soprazetti，Ben，2022年。"商品市场干预：投机和知情交易的后果,"商品市场杂志《爱思唯尔》，第26卷（C）。
    3. Felix，Luiz&Kräussl，Roman&Stork，Philip，2017年。"作为彩票的单一股票认购期权,"CFS工作文件系列566，金融研究中心（CFS）。
    4. 叶武义、陈、彭湛、石、伊宁、刘晓泉，2022年。"交易限制与衍生品的选择,"国际金融分析评论爱思唯尔，第82（C）卷。
    5. Luiz Félix和Roman Kräussl&Philip Stork，2019年。"作为彩票的单一股票看涨期权：定价过高与投资者情绪,"行为金融杂志《泰勒与弗朗西斯杂志》，第20卷（4），第385-407页，10月。
    6. Bessler，Wolfgang和Vendrasco，Marco，2022年。"卖空限制与欧洲金融稳定：来自Covid-19危机的证据,"国际金融市场、机构和货币杂志爱思唯尔，第80（C）卷。
    7. Silva、Walmir和Kimura、Herbert和Sobreiro、Vinicius Amorim，2017年。"系统性金融风险研究文献综述,"金融稳定杂志，爱思唯尔，第28卷（C），第91-114页。

    最相关的项目

    这些是最常引用与本书相同作品的项目，也被与本书同样的作品引用。
    1. Roman Kräussl、Luiz Félix和Philip Stork，2014年。"2011年欧洲卖空禁令：期权市场视角,"LSF研究工作文件系列卢森堡大学卢森堡金融学院14-02。
    2. Christoffersen，Peter&Jacobs，Kris&Chang，Bo Young，2013年。"利用期权隐含信息进行预测,"经济预测手册，收录于：G.Elliott&C.Granger&A.Timmermann（编辑），经济预测手册，第1版，第2卷，第0章，第581-656页，爱思唯尔。
    3. 李敏强，2008。"标准普尔500指数期权与Black-Scholes公式的价格偏差遵循一个简单模式,"MPRA纸11530，德国慕尼黑大学图书馆。
    4. Lin，Zih-Ying&Chang，Chuang Chang&Wang，Yaw-Huei，2018年。"信息不对称和卖空对股票期权市场非流动性风险溢价的影响,"银行与金融杂志爱思唯尔，第94卷（C），第152-165页。
    5. Bakshi，Gurdip&Madan，Dilip&Panayotov，George，2010年。"上行索赔回报与U型定价核的生存能力,"金融经济学杂志，爱思唯尔，第97卷（1），第130-154页，七月。
    6. Sirio Aramonte&Mohammad R.Jahan-Parvar&Samuel Rosen&John W.Schindler，2022年。"带有期权和CDS的公司特定风险中性分布,"管理科学《信息》，第68卷（9），第7018-7033页，9月。
    7. 陈清浩，2021年。"投资者情绪、错误反应和偏态回报关系,"期货市场杂志，John Wiley&Sons，Ltd.，第41卷（9），第1427-1455页，9月。
    8. Justin Birru和Stephen Figlewski，2012年。"崩盘剖析：2008年秋季标准普尔500指数的风险中性密度,"金融市场杂志爱思唯尔，第15卷（2），第151-180页。
    9. Lim，Terence&Lo，Andrew W.&Merton，Robert C.&Scholes，Myron S.，2006年。"衍生品资料手册,"金融基础与趋势（R），现为出版商，第1卷（5-6），第365-572页，4月。
    10. Chen，Ren-Raw&Hsieh，Pei-lin&Huang，Jeffrey，2018年。"碰撞风险和风险中性密度,"实证金融杂志爱思唯尔，第47卷（C），第162-189页。
    11. Elyas Elyasiani&Silvia Muzzioli&Alessio Ruggieri，2016年。"期权隐含树模型的预测和定价能力：平静和波动的市场条件,"经济系0099，摩德纳和雷吉奥大学经济学院“Marco Biagi”。
    12. 卢卡·本佐尼（Luca Benzoni）和科林·杜弗雷纳（Collin-Dufresne）、皮埃尔（Pierre）和戈尔茨坦（Goldstein）、罗伯特·S（Robert S.），2011年。"解释与1987年市场崩盘相关的资产定价难题,"金融经济学杂志爱思唯尔，第101（3）卷，第552-573页，9月。
    13. Elyas Elyasiani&Luca Gambarelli&Silvia Muzzioli，2015年。"意大利股市的偏态指数,"经济系0064，摩德纳大学和雷吉奥E.，经济学院“Marco Biagi”。
    14. Chabi-Yo，Fousseni&Ruenzi，Stefan&Weigert，Florian，2018年。"碰撞敏感性和预期股票收益的横截面,"金融与定量分析杂志剑桥大学出版社，第53卷（3），第1059-1100页，6月。
    15. Alessandro Beber和Michael W.Brandt，2006年。"宏观经济新闻对信念和偏好的影响：来自期权市场的证据,"货币经济学杂志Elsevier，第53（8）卷，1997-2039页，11月。
    16. 保罗·施耐德（Paul Schneider）、克里斯蒂安·瓦格纳（Christian Wagner）和约瑟夫·泽克纳（Josef Zechner），2020年。"低风险异常？,"金融杂志，美国金融协会，第75卷（5），第2673-2718页，10月。
    17. Liu，Zhangxin（Frank）和Faff，Robert，2017年。"六次点击SKEW,"经济建模爱思唯尔，第64卷（C），第449-464页。
    18. Felix，Luiz&Kräussl，Roman&Stork，Philip，2013年。"2011年欧洲金融股卖空禁令：治愈还是诅咒？,"CFS工作文件系列2013/17，金融研究中心（CFS）。
    19. 陈，丁&郭，彪&周，国富，2023。"公司基本面和隐含波动率形状的横截面,"金融市场杂志爱思唯尔，第63（C）卷。
    20. Chang，Eric C.&Ren，Jinjuan&Shi，Qi，2009年。"波动性微笑对外汇结算实践的影响：香港案例,"银行与金融杂志爱思唯尔，第33卷（1），第98-112页，1月。

    有关此项目的更多信息

    关键词

    卖空禁令;传染风险;财务稳定性;期权定价;隐含跳跃风险;
    所有这些关键字.

    JEL公司分类：

    • G1号-金融经济学——一般金融市场

    统计

    访问和下载统计

    更正

    本网站上的所有材料均由各自的出版商和作者提供。你可以帮助纠正错误和遗漏。请求更正时，请提及此项目的句柄：RePEc:eee:finsta:v:25:y:2016年：i:c:p:115-131。请参阅一般信息关于如何更正RePEc中的材料。

    如果您编写了此项目，但尚未在RePEc注册，我们鼓励您这样做在这里。这允许将您的个人资料链接到此项目。它还允许您接受我们不确定的该项目的潜在引用。

    如果CitEc公司识别了书目参考，但没有将RePEc中的项目链接到它，您可以帮助这个表格.

    如果你知道引用这一条的缺失条目，你可以通过以与上述相同的方式为每个引用条目添加相关引用来帮助我们创建这些链接。如果您是此项目的注册作者，您可能还需要检查您的RePEc作者服务个人资料，因为可能有一些引文等待确认。

    有关本项目的技术问题，或更正作者、标题、摘要、参考书目或下载信息，请联系：Catherine Liu（电子邮件地址如下）。供应商的一般联系方式：http://www.elsevier.com/locate/jfstabil.

    请注意，更正可能需要几周时间才能筛选出来各种RePEc服务。

    思想是一个经济学研究论文服务。RePEc使用各出版商提供的书目数据。