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可预测性下资产定价模型的经济评价

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  • 埃尔文·汉森

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本文从经济角度对可预测性下的线性因子资产定价模型进行了样本外比较。当贝叶斯投资者面临投资组合分配问题时,我评估了几个因子模型的经济附加值,每个模型都对预测股票收益回归的参数施加了横截面限制。实证框架明确解释了投资者对模型的怀疑,即错误定价的不确定性。尽管对新一代资产定价模型的样本内模型比较进行了大量统计工作,但从经济角度来看,在广泛的测试中,它们的样本外性能无法超越简单的基准。这与第一代因子模型的结论相一致,从而扩展了该结论。在最短时间内(1个月)评估行业投资组合时,观察到因子模型产生显著经济收益的例外情况。在这种情况下,我发现Hou et al.(2021)的q5模型和Stambaugh and Yuan(2017)的行为因素模型在一些情况下优于历史基准。

建议引用

  • 埃尔文·汉森,2022年。"可预测性下资产定价模型的经济评价,"实证金融杂志爱思唯尔,第68卷(C),第50-66页。
  • 手柄:RePEc:eee:empfin:v:68:y:2022:i:c:p:50-66
    内政部:10.1016/j.jempfin.2022.06.001
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    引文

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