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区域GDP公告的信息性：来自中国的证据

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上市的：
  • 郝鲁宾
  • 廖冠民
  • 丁文红
  • 关，魏

摘要

信息如何驱动股价是资本市场的一个基本问题。之前的文献发现，关于股市是否对国内生产总值（GDP）消息作出反应的证据喜忧参半。本研究重新检验了中国GDP公告的信息性。使用2008年至2019年595份省级季度GDP公告，我们发现省级GDP新闻与该省企业的短期股票回报显著正相关。我们进一步发现，股票市场对可信度较高的省级GDP数据的反应更强烈。当GDP数据没有达到地方政府设定的目标，当省级高官即将退休，当该省市场化程度较高，以及当地方政府对地方经济的所有权较低时，GDP数据更加可信。此外，我们发现金融分析师利用省级GDP公告来更新他们的预测。他们在省级GDP公布后立即发布的盈利预测修正比在GDP公布前发布的盈利预期更准确。总的来说，我们发现有证据表明，地区GDP数据构成了股市的重要公共信息，投资者可以理解地方官员的政治动机如何影响GDP数据的质量。

建议引用

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    • 手柄：RePEc:eee:empfin:v:67:y:2022:i:c:p:78-99
    DOI:10.1016/j.jempfin.2022.03.001
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