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大型竞争市场中动态合同的相对绩效评估

作者

上市的：
  • 韩金辉
  • 马桂元
  • Yam，Shaung Chi Phillip先生

摘要

在本文中，我们开发了一个新的动态模型来研究相对绩效评估（RPE）在委托投资组合管理框架中的作用和效果，其中除了股东和经理之间的层级Stackelberg博弈外，还引入了经理之间的非零和博弈。一般有限总体情形下最优契约的特征通常涉及一个复杂的耦合非线性方程组，其解的存在性可能无法确定。或者，大人口情况的近似值仍然可行。事实上，当人口规模趋于无穷大时，我们推导出了一个可分析的平均场均衡，并得出结论：（1）正是股东和管理者之间的风险分担以及公司之间相关投资机会的存在导致将RPE纳入合同；（2） 作为回报，这些包含RPE的合同会促使管理者对相关资产进行更多投资，以降低薪酬的波动性。为此，我们赞同这一发现，即RPE的加入增加了系统风险，这在Albuquerque等人（Rev.Financ.Stud.32（11）：4304–43422019）中首次观察到。此外，我们还发现，系统性风险随着证券总夏普比率和经理人的风险偏好而增加。

建议引用

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    • 手柄：RePEc:eee:ejores:v:302:y:2022:i:2:p:768-780
    DOI:10.1016/j.ejor.2022.01.017
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    IDEAS上列出的参考文献

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    引用人：

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    最相关的项目

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