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企业的滚动风险、资本结构和不平等的总冲击敞口

作者

上市的：
  • 沙吉尔·哈克
  • 理查德·瓦尔盖塞

摘要

我们研究了债务展期风险在总体盈利能力冲击后如何影响企业的资本结构。我们发现，与风险敞口较小的公司相比，高度暴露于滚动风险和总冲击的公司显著提高了杠杆率。当监管机构向债务市场提供流动性支持时，这种影响会进一步扩大。较高的风险敞口以及随之增加的杠杆率，导致违约距离大大缩短。我们表明，杠杆率的增加符合标准权衡理论，这表明只要持续收到的现金流超过破产收到的现金流量，股权持有人容忍较低的违约距离。总的来说，我们的研究结果强调了金融约束如何在负面经济冲击后对企业政策产生有意义的影响。

建议引用

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    • 手柄：RePEc:eee:corfin:v:80:y:2023:i:c:s0929119923000652
    DOI:10.1016/j.jcorpfin.2023.102416
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    关键词

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    • G00（G00）-金融经济学--总则--总则
    • G10（十国集团）-金融经济学---一般金融市场---一般（包括测量和数据）
    • 30国集团-金融经济学--公司财务与治理--概述
    • G32（G32）-金融经济学——公司财务与治理——融资政策；财务风险与风险管理；资本和所有权结构；企业价值；亲善
    • G33（G33）-金融经济学——公司财务与治理——破产；清算

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