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资本市场推动企业投资效率吗?股权贷款供应的证据

作者

上市的:
  • 蔡士泰(Stephie Tsai,Xin-Ju)
  • 吴玉良
  • 徐斌

摘要

股权贷款市场中增加的股权贷款供应(ELS)可供卖空者借入,使公司面临更大的卖空威胁。考虑到卖空者强烈的动机,以发现公司特定信息并监控管理者,我们假设以ELS为代表的卖空威胁可以提高公司投资效率。我们发现,ELS显著降低了管理层投资不足(过度投资)的倾向,特别是对于容易投资不足(过量投资)的公司。对于信息不对称程度较高、公司治理较弱的公司,ELS对投资效率的影响更强,这证实了卖空者在降低信息和代理成本方面的作用。然而,卖空风险削弱了ELS的影响。我们的证据对内生性检验是可靠的,并表明企业投资可以由特定的资本市场条件驱动:股权贷款市场中可贷股份的数量。

建议引用

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  • 手柄:RePEc:eee:corfin:v:69:y:2021:i:c:s0929119921001644
    DOI:10.1016/j.jcorpfin.2021.102042
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    引文

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    19. Dutordoir,Marie&Strong,Norman C.&Sun,平,2022。"卖空潜力是否会影响并购付款的选择?,"金融经济学杂志爱思唯尔,第144(3)卷,第761-779页。
    20. Hamdi Ben-Nasr和Abdullah Alshwer,2015年。"知情股票交易如何影响劳动投资效率,"商业和管理会议记录2304077,国际社会经济科学研究所。

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    关键词

    股权借贷供应;卖空威胁;企业投资效率;财务限制;
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    • G31(G31)-金融经济学——公司财务与治理——资本预算;固定投资和库存研究
    • G34(G34)-金融经济学——公司财务与治理——并购;收购;重组;公司治理
    • G10(十国集团)-金融经济学---一般金融市场---一般(包括测量和数据)
    • D22型-微观经济学——生产与组织——企业行为:实证分析

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