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新渔业主义的考验：1964年至2019年

作者

上市的：
  • 偏见Peter V。
  • 约书亚·D·霍尔。

    （美国佛罗里达州莱克兰市经济系巴尼·巴内特商学院佛罗里达州南方学院）

摘要

新费舍尔主义是一种理论，即货币当局应期望通货膨胀率与其目标名义利率成正相关和因果关系，本文对此进行了回顾和实证研究。使用几种不同的利率和通货膨胀指标，我们分析了美国1964年1月至2019年4月的月度数据。格兰杰因果关系检验旨在寻找利率对通货膨胀或相反的新费舍尔主义影响。对整个时期进行了审查，并将其分为三个子时期：美联储将联邦基金利率设定为25个基点之前的时期（此处称为有效下限，ELB）、ELB时期和ELB之后的时期。在有效下限之前，我们发现大量证据支持从通货膨胀到利率因果关系的经典观点，但这种关系是双向的，取决于通货膨胀和利率的测量。在ELB期间，我们发现适度的证据支持新渔业主义。在此期间，联邦基金使用CPI和核心CPI对格兰杰-卡斯通货膨胀变化进行了评估。相反，在有效下限期间，当考虑影子联邦基金利率时，标准经典结果成立。在有效下限之后的时期，也发现了标准关系，其中通货膨胀格兰杰导致利率波动。总的来说，关于利率和通货膨胀之间因果关系的结果在很大程度上支持经典因果关系观点，但取决于数据测量和观察的时间段。

建议引用

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    • 手柄：RePEc:bpj:bejmac:v:21:y:2021:i:1:p:221-251:n:8
    内政部：10.1515/bejm-2017-0234
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