作者
摘要
在这篇文章中，我们考虑了英国60岁后死亡率曲线的演变及其对与总死亡率随时间改善相关的风险定价的影响：即所谓的寿命风险。我们引入了一个双因素随机模型，用于该曲线随时间的发展。第一个因素以同样的方式影响所有年龄段的死亡率动态，而第二个因素对较高年龄段死亡率动态的影响要比较低年龄段大得多。然后，本文研究了不同期限的长寿债券的定价，这些债券的到期期限不同。我们发现，在相对较短的时间范围内，长寿风险非常低，但在超过十年的时间范围中，长寿风险开始迅速回升。本文的一个关键部分是提出并开发了一种计算长寿债券市场风险调整价格的方法。拟议的调整不仅包括对潜在随机死亡率的考虑，还包括对参数风险的考虑。我们利用2004年11月欧洲投资银行（European Investment Bank）长寿债券中包含的定价信息来推断模型中风险的可能市场价格。基于这些，我们研究了如何对未来债券定价，以确保不同特征债券之间不存在套利。
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