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抑制负面信息的政治激励：来自中国上市公司的证据

作者

已列出：
  • 约瑟夫·皮奥特罗斯基
  • T·J·黄
  • 张天宇

摘要

本文检验了这样一个命题，即政客及其附属公司（即在其所在省经营的公司）为了应对政治激励而暂时压制负面信息。我们围绕两个明显的政治事件——中国共产党全国代表大会会议和省级高级政治家的晋升——来研究中国上市公司的股价行为，这两个事件预计会不对称地增加发布坏消息的成本。这些成本激励当地政客及其附属公司暂时限制有关公司的负面信息的流动。其结果是，在这些活动窗口期间，附属公司的股价崩盘将减少，随后事件后的崩盘将增加。与这些预测一致，我们发现关联公司在事件发生之前（之后）经历了负股票收益偏度的减少（增加）。这些影响在事件发生前的三个月内最为强烈，在政治关联更大的公司中，在该省被派别政治和任人唯亲统治的时候。其他测试表明，在这些政治事件发生之前，有关受影响公司的报纸文章显著减少，这表明我们观察到的股价行为与上市公司信息环境的暂时变化之间存在联系。

建议引文

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    • 手柄：RePEc:bla:joares:v:53:y:2015:i:2:p:405-459
    数字对象标识码：10.1111/1475-679X.12071
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    1. 奥姆兰·古德哈米（Guedhami）和皮特曼（Pittman）、杰弗里·A·萨法尔（Jeffrey A.）以及瓦利德（Walid），2009年。”私有化公司审计师选择：国家和外国所有者角色的经验证据,"会计与经济杂志Elsevier，第48卷（2-3），第151-171页，12月。
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