作者
上市的：- 路易斯·里卡多·卡巴赫·德·卡斯特罗
- 亨利克·卡斯特罗·马丁斯
- 爱德华多·席尔
- 保罗·雷纳托·索尔斯·特拉
摘要
我们研究了国家层面的投资者法律保护（即股东和债权人保护）对公司投资的作用——现金流敏感性（ICFS）。利用21个国家投资者保护方面未充分探索的研究数据，并采用保守的实证设计，我们扩展了投资者保护与ICFS之间关系的先前文献，并提供了这些国家层面属性如何相互作用的新证据，以解释公司的ICFS。我们发现，无论是对少数股东的有力法律保护，还是对债权人的有力法律保护，都会降低投资对内部现金流的敏感性。然而，在少数股东和债权人保护水平都很高的国家，国际金融稳定基金会有所增加。在控制了几种替代解释之后，我们的结果仍然是稳健的。研究结果支持了这样一种观点，即当政策制定者提高投资者保护水平，导致企业避开外部资金来源，阻碍企业投资时，就会出现过度监管。我们的研究结果表明，各国面临着监管权衡，增加投资者保护（股东或债权人保护）可以提高金融市场效率，但过度监管确实会导致金融市场效率低下。
建议引用
路易斯·里卡多·卡巴赫·德·卡斯特罗（Luiz Ricardo Kabbach‐de‐Castro）、亨里克·卡斯特罗·马丁斯（Henrique Castro-Martins）、爱德华多·席尔（Eduardo Schiehll）和保罗·雷纳托·索雷斯（Paulo。"投资——现金流敏感性和投资者保护,"商业财务与会计杂志Wiley Blackwell，第50卷（7-8），第1402-1438页，7月。手柄：RePEc:bla:jbfnac:v:50:y:2023:i:7-8:p:1402-1438
内政部：10.1111/jbfa.12645
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