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最优通货膨胀目标与自然利率

作者

上市的：
  • 菲利普·安德拉德

    （波士顿联邦储备银行）

  • 霍尔迪·加利

    （国际经济研究中心）

  • 埃尔夫·勒比汉

    （法国银行）

  • 朱利安·马瑟隆

    （法国银行）

摘要

在具有趋势通货膨胀和名义利率下限的新凯恩斯动态随机一般均衡（DSGE）模型中，我们研究了稳态实际利率（以下简称r*）的变化如何影响最优通货膨胀目标。在这种设置中，较低的r*增加了达到下限的概率。这种影响可以通过提高通胀目标来抵消，但由此产生的更高的稳态通胀本身就有福利成本。我们使用估计的DSGE模型量化这种权衡，并根据金融危机前的货币政策规则确定隐含的最优通货膨胀目标。r*与最优通货膨胀目标之间的关系是向下倾斜的。虽然最优通货膨胀率的增加通常小于r*的下降，但在当前经验相关的区域，该关系的斜率接近-1。该斜率对允许参数不确定性是稳健的。在价格水平目标制等补偿性策略下，最优通货膨胀目标明显较低，且对r*的敏感性较低。

建议引用

  • Philippe Andrade&Jordi Gali&Herve Le Bihan&Julien Matheron，2019年。"最优通货膨胀目标与自然利率,"布鲁金斯经济活动报告《经济研究计划》，布鲁金斯学会，第50卷（2（秋季）），第173-255页。
    • 手柄：RePEc:bin:bpeajo:v:50:y:2019:i:2019-02:p:173-255
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    关键词

    通货膨胀;自然利率;

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    • E31型-宏观经济学和货币经济学——价格、商业波动和周期——价格水平；通货膨胀；通货紧缩
    • 电子52-宏观经济学和货币经济学——货币政策、中央银行、货币供应和信贷——货币政策
    • E58型-宏观经济学和货币经济学——货币政策、中央银行、货币和信贷供应——中央银行及其政策

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