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实证跨部门资产定价

作者

上市的：
  • 内格尔

    （密歇根大学罗斯商学院和经济系，密歇根州安娜堡48109
    马萨诸塞州剑桥市国家经济研究局02138
    英国EC1V 3PZ伦敦经济政策研究中心）

摘要

我回顾了最近在实证横截面资产定价领域的研究工作。首先，我总结了横截面收益可预测性的证据，以及标准（消费）资本资产定价模型（CAPM）及其条件版本在解释这些可预测性模式方面的失败。近期文献的一部分侧重于特设因子模型，该模型以简约形式总结了预期收益的横截面，或基于生产的方法，该方法表明了企业特征与预期收益之间的联系。在不对投资者偏好和信念施加限制的情况下，这两种方法都无法回答投资者为什么以这种方式对资产定价的问题。在理性预期范式中，最近施加这种限制的研究集中于跨期CAPM（ICAPM），即长期风险模型，以及摩擦和流动性风险。基于投资者情绪的方法侧重于开发情绪和套利限制的经验代理，以允许情绪影响价格。考虑投资者学习和适应的实证研究与横断面可预测性的样本外测试相结合。

建议引用

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    • 手柄：RePEc:anr:refeco:v:5:y:2013年：p:167-199
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