资本账户自由化、制度与金融发展：跨国证据

陈庚辛和伊藤弘

编号8967，NBER工作文件从国家经济研究局

摘要：本文检验了资本控制与信贷和股票市场金融发展之间的实证关系。我们沿着多个维度扩展了关于这个主题的文献。具体而言，我们（1）调查了一组更广泛的金融发展代理指标；（2） 根据国际货币基金组织（IMF）的外汇限制措施，创建并使用一个新的指数，该指数包含了资本控制强度的衡量标准；（3）通过系统地研究制度（法律）因素的含义，扩展了以往的文献。结果表明，以私人信贷创造和股市活动衡量的金融发展速度与资本管制的存在有关。然而，这种关系的强度因所用的实证指标和发展水平而异。这些结果还表明，只有在法律和制度发展水平较高的环境中，金融开放与金融发展之间的联系才容易被发现。一项分类分析表明，在新兴市场，这些法律因素的最重要组成部分是股东保护水平和会计标准。

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日期：2002-05
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