中国经常账户与汇率

尹文祥,陈庚辛和藤井英二

编号14673，NBER工作文件从国家经济研究局

摘要：我们研究了中国的汇率是否失调，以及中国的贸易流量如何对汇率和经济活动作出反应。首先，我们发现，当使用2006年的《世界发展指标》时，中国货币人民币（RMB）大大低于基于跨国样本的估计值。这种失调的经济规模是巨大的，按对数计算约为50%。然而，从距离条件平均值超过两个标准误差的意义上来说，偏差通常不具有统计显著性。然而，当使用2008年最新年份的数据时，这一发现完全消失了；那么估计低估值大约为10%。第二，我们发现中国的多边贸易流量对相对价格（以贸易加权汇率表示）作出反应，但这种关系并不总是准确估计的。此外，影响的方向有时与预期的不同。例如，中国普通进口实际上随着人民币贬值而增加；然而，只要包括供应变量，中国出口似乎会以预期的方式对人民币贬值做出反应。从这个意义上讲，中国的贸易也不例外。此外，中国与美国的贸易似乎表现得很规范，尤其是在考虑到中国制造业资本存量扩张后。因此，中美贸易平衡应以预期的方式应对实际汇率和相对收入的变动。然而，无论是多边贸易流动还是双边贸易流动，都不应指望汇率变化会在数量上产生巨大影响。当然，对于人民币兑美元汇率的变化将如何影响美国整体贸易赤字的问题，这些结果并没有提供信息。最后，我们强调，我们对人民币失调的估计以及贸易流量对汇率和产出水平变动的反应都存在相当大的不确定性。特别是，贸易弹性的结果对计量经济学规范、供应效应以及时间趋势的纳入都很敏感。

JEL代码： 第三层（在EconPapers中搜索类似项目）
日期：2009-01
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出版作为中国的经常账户和汇率，张银荣、陈孟齐、藤井英二。《中国在世界贸易中日益增长的作用》，费恩斯特拉和魏。2010

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相关工作：
第章：中国经常账户与汇率(2010)
工作文件：中国经常账户与汇率(2009)
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