波动与增长：信贷约束与生产率提升投资

阿吉翁,乔治·马里奥斯·安吉列托斯,阿比吉特·班纳吉和卡琳娜·马诺瓦

11349号，NBER工作文件从美国国家经济研究局

摘要：我们研究了信贷约束如何影响提高生产率投资的周期性行为，从而影响波动性和增长。我们首先开发了一个简单的增长模型，其中企业进行两种类型的投资：短期投资和长期生产率提高投资。由于需要更长的时间才能完成，长期投资的顺周期回报相对较少，但流动性风险也较高。在完全金融市场下，长期投资是反周期的，因此可以缓解波动。但当企业面临严格的信贷约束时，长期投资就会转为顺周期投资，从而加剧波动。因此，在给定的总投资率下，信贷紧缩导致总波动率较高，平均增长率较低。接下来，我们将在1960-2000年期间与一组国家对抗该模型，发现金融发展程度越低，投资构成和平均增长对外部冲击的敏感性越高，波动对增长的负面影响也越大。

JEL代码： E22型 E32（E32） O16号机组 O30号机组（在EconPapers中搜索类似项目）
日期：2005-05
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