为经济资本发展融资：凯恩斯-熊彼特-明斯基综合

马祖卡托()和L.Randall Wray先生

经济学工作底稿档案从利维经济研究所

摘要：本文讨论了金融在促进经济资本发展中的作用，特别强调了美国和英国的现状。我们对“金融”和“资本开发”的定义非常宽泛。我们首先观察到，金融体系是在战后时期演变而来的，从一个受严格监管和特许的商业银行主导的金融体系，到一个金融市场主导的金融系统。在此期间，金融体系相对于非金融部门的增长迅速，从约10%的附加值和10%的公司利润份额上升到美国20%的附加值以及40%的公司利润。在很大程度上，这是因为金融不是为经济的资本发展融资，而是为自身融资。与此同时，经济的资本发展明显受挫。如果我们使用一个广义的定义——包括技术进步、不断提高的劳动生产率、公共和私人基础设施、创新以及人类知识的进步——那么产能的增长速度已经放缓。过去25年见证了世界上有史以来最大的金融创新爆炸。金融脆弱性不断加剧，直至经济崩溃，陷入全球金融危机。与此同时，我们看到，大部分（甚至大部分）金融创新都是针对生产领域以外的领域——与证券化抵押贷款相关的复杂金融工具、商品期货以及一系列其他金融衍生品。与J·A·熊彼特不同，海曼·明斯基（Hyman Minsky）并不认为银行家仅仅是资本主义的掌门人，而是资本主义不稳定的关键根源。此外，由于“实体经济金融化”，情况不仅仅是失控的金融和投资驱动的实体经济，但实体经济本身已经放弃了投资机会，转而囤积现金或将企业利润用于股票回购等投机性投资。正如我们将要讨论的，金融化植根于掠夺；马特·泰比（Matt Taibi）的名言中说，华尔街就像一只吸血的巨型“吸血鬼乌贼”。在本文中，我们将研究金融改革以及促进经济资本发展所必需的其他政府政策，特别注意增加创新过程的资金。因此，我们不仅要关注明斯基关于金融体系的观点，还要关注熊彼特关于融资创新的观点。

关键词： 银行家是资本主义的象征;资本开发;财务;全球金融危机;创新;明斯基;熊彼特（在EconPapers中搜索类似项目）
JEL代码： B5型 B51型 第52页 G公司 G1号 G2级 人6 十五 N1型 O1公司 氧气 臭氧 O4号机组 第1页（在EconPapers中搜索类似项目）
日期：2015-05
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