零下限下的货币联盟财政政策

大卫·库克和德弗罗

货币、信贷与银行杂志2019年，第51卷，S1期，43-82

摘要：本文构建了货币联盟的两个国家核心-边缘新凯恩斯模型，以解决受单一货币约束的区域导向财政政策目标与面对政策利率零下限时财政政策的总体使用之间的相互作用。我们确定了应对特定地区负需求冲击的总体和相对财政政策响应的最佳路径。我们的结果表明：（i）在货币联盟中，对集中在外围地区的非对称需求减少的最佳政策反应总是需要财政支出相对转移到受影响最严重的地区，（ii）尽管在ZLB之外不需要总的财政反应，和（iii）工会范围内的最佳财政政策是ZLB的扩张性财政政策。因此，最优政策总是需要在ZLB的外围地区扩张，但核心地区的最优财政反应可以是扩张性的，也可以是收缩性的，这取决于模型的参数。然而，（iv）如果外围国家由于公共支出限制而无法实施扩张，那么核心地区的财政扩张是有必要的。

日期：2019
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