政府债务、外债及其相互作用对OECD利率的影响

大卫·特纳和弗朗西丝卡·斯皮内利
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David Turner：经合组织
弗朗西丝卡·斯皮内利：经合组织

编号1103，经合组织经济部工作文件从经合组织出版

摘要：金融危机爆发后，人们再次关注一国外债净头寸在决定国内利率方面的重要性，以及与此相关的易受危机影响的程度。本文扩展了Turner和Spinelli（2012）中描述的经合组织国家的面板估计，以研究外债及其与政府债务的相互作用对利率增长差异的影响。从经济和统计角度来看，纳入外债净额意义重大，对危机后时期的欧元区国家尤为重要。研究结果表明，外债或政府债务边际增长的利率效应是非线性的，取决于初始债务水平，对于既有高外债又有高政府债务的欧元区国家，利率效应在危机后时期急剧上升。对于那些面临金融市场压力的国家，尤其是欧元区内的国家来说，减少外部赤字和债务至少与减少政府赤字和债务同等重要。无论如何，较高的净外债对利率的影响提供了一种反馈效应，这可能会阻止各国长期持续存在巨大的经常账户失衡。然而，效果不对称的证据（净外债和净外部资产的效果之间）表明，调整压力将更强烈地适用于赤字国家。这还意味着，外债头寸两极分化加剧将提高全球利率的整体水平。

《公共事务》、《公共事务与环境》和《区域事务与环境互动》、《危机金融套房》、《欧盟新国际港务局重要立场》、《联合国支付与国内事务的终止》，萨瓦伦·拉比利特（savulnérabilitéa une crise）。《Ce papierétend l’estimation de panel des pays de l’OCDE décrit dans Turner et Spinelli》（2012年），作者是一位研究者，研究了如何通过公共关系与牛角面包的互动。在经济和统计等方面，以及在危机中为欧元区支付工资的做法，都体现了一种有意义的观点。《非莱茵之家》（Les résultats soulinent que l’effet de la dette extereure ou publique sur le taux d'intérérít est nonéaire et dépend des niveaux initiaux de dette）；特别是拉斐特-苏尔-塔克斯-德内特（l'effet-sur-le taux d'intérérít）加强了法国巴黎金融中心（la crise pour les pays de la zone euro du fait de la présence simultane e e e d'une-dette extérieure et publique leve）。政治经济危机的后果是向三月的金融家、欧元区特别行政区、经济特区和公众提供压力。在所有情况下，外部净水平的影响与三方行动的影响相结合，以避免长期平衡的平衡。Cepensel，l'existence d'une asymétrie de l’effet（entre l'effet d'unedette ou d'un successful exterieur）建议将压力降到l'austment-vas'exercer加上fortement sur des pays avec des。Cela impliqueégalement que la polaisation累积sur les positions nettes extereures va augmenter le niveau global des taux d'intérát。

关键词： 详细说明;外债;财政可持续性;政府债务;利率;利率增长差异;灰褐色;维亚比利特·布德盖泰尔;e taux d’intérít手推车（在EconPapers中搜索类似项目）
JEL代码： E43型 E62型 H63型 H68型（在EconPapers中搜索类似项目）
日期：2013-12-11
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