谁承担经济衰退的代价？房价和家庭债务的作用

阿蒂夫·棉恩和阿米尔·苏菲

编号22256，NBER工作文件从国家经济研究局

摘要：本章回顾了经济衰退期间个人收入差异和消费增长的实证估计。大多数现有研究通过对事前或同期收入或消费水平进行排序来研究个人收入和消费增长的变化。我们在这篇文献的基础上表明，家庭债务上升和房价暴跌对家庭净值的差异冲击发挥了未被充分重视的作用。使用美国的邮政编码作为分析单位，我们表明，在经历了住房净值急剧下降的邮政编码中，大萧条期间许多消费指标的下降幅度要大得多。在经济衰退之前的几年里，这些邮政编码见证了房价的高速增长，房主债务的大幅膨胀，以及消费的高速增长。我们讨论了哪些模型似乎与数据中这一引人注目的模式最为一致，并且我们强调了越来越多的宏观经济证据表明家庭债务与商业周期之间的联系。我们的主要结论是，住房和家庭债务应在探索家庭异质性对宏观经济结果和政策重要性的模型中发挥更大的作用。

JEL代码： E21型 E32（E32） 第44页 E51型（在EconPapers中搜索类似项目）
日期：2016-05
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