隐性担保与风险承担：来自货币市场基金的证据

马尔金·卡佩尔齐克（Marcin Kacperczyk）和菲利普·施纳贝尔

编号17321，NBER工作文件从国家经济研究局

摘要：公司的终止会产生破产成本。这可能会激励公司所有者为破产公司纾困，并抑制公司在破产外承担风险。我们分析了这种隐性担保在资助货币市场共同基金的金融机构中的作用。我们的识别策略利用了2007年8月至2008年8月期间货币市场基金风险承担机会的大幅外生扩张。我们发现，基金对扩张的反应取决于其保荐人提供隐性担保的能力：由股权较高的金融机构赞助的基金比股权较低的金融机构所赞助的基金承担的风险更低。此外，股本较高的基金赞助商更有可能在2008年9月的市场运行期间为其基金提供财务支持。一旦基金赞助商的隐性担保被明确的政府担保所取代，风险承担的差异就消失了。总的来说，我们的研究结果表明，隐性担保可能会减少而不是增加风险承担。

JEL代码： E44型 E5型 G01公司 G1号 G11号机组 14国集团 G2级 21国集团 G32（G32） G33（G33）（在EconPapers中搜索类似项目）
日期：2011-08
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