消费背景风险和股权风险溢价

安德烈·塞梅诺夫()
其他联系信息
安德烈·塞梅诺夫：约克大学

定量财务与会计综述，2017年，第48卷，第2期，第6期，407-439

摘要：摘要我们考虑代理人在经济中除面临市场风险外，还面临附加的独立消费背景风险。与卢卡斯（Econometrica 46:1429–14451978）的完整消费保险模型相比，在关于代理人背景风险主观分布的无条件均值和方差的合理假设下，具有加性独立背景风险的模型用相对风险规避系数（RRA）拟合美国股市的历史平均超额收益指定为资产持有者的家庭子集低于5。背景风险的规模越大和/或预期值越低，具有背景风险的模型所需的RRA系数值越低（与Lucas（Econometrica 46:1429–14451978）模型相比），以匹配历史平均股本溢价。考虑到药剂消耗量的大幅下降，所需RRA系数大大降低。得出的结论是，资产持有者消费中存在的加性独立背景风险可以占历史平均股本溢价的近60%，从而使Mehra和Prescott的股本溢价之谜合理化（J Monet Econ 15:145–1621985）。当RRA低于5时，如果代理人的主观时间贴现因子低于但接近1，则背景风险模型与历史平均实际利率一致。研究结果对假设的背景风险类型、市场投资组合的代理以及资产持有者定义中的阈值都是稳健的。

关键词： 消费CAPM;股权溢价之谜;不完全消费保险;风险规避（在EconPapers中搜索类似项目）
JEL代码： 十二国集团（在EconPapers中搜索类似项目）
日期：2017
参考文献： 查看EconPapers中的参考 从CitEc查看完整的参考列表
引文： 查看经济学论文中的引文(5)

下载：（外部链接）
http://link.springer.com/10.1007/s11156-016-0556-2摘要（text/html）
全文仅限于订阅者访问。

相关工作：
此项目可在经济论文的其他地方找到：搜索对于具有相同标题的项目。

导出参考： BibTeX公司 RIS公司（尾注、ProCite、RefMan）HTML/文本

永久链接： https://EconPapers.repec.org/repec:kap:rqfnac:v:48:y:2017:i:2:d:10.1007_s11156-016-0556-2

订购信息：这篇期刊文章可以从订购
http://www.springer.com/finance/journal/11156/PS2

内政部： 2007年10月10日/11156-016-0556-2

访问统计信息对于本文

《定量财务与会计评论》目前由编辑李成凤

更多文章《数量财务与会计评论》施普林格
Sonal Shukla维护的系列书目数据()和Springer Nature抽象和索引().