越南上市公司融资行为：政府所有制影响的估计

奥田秀夫和Lai Thi Phuong Nhung先生

第2010-15号，CEI工作文件系列从一桥大学经济研究所经济机构中心

摘要：本研究调查了越南河内证券交易所和胡志明证券交易所上市公司的资本结构和投资活动。使用2006-2009年四年期间的面板数据进行的估计分析显示了以下结果。（1） 权衡理论和代理成本理论等标准的公司融资理论可能适合解释越南上市公司的资本结构。（2） 与Nguyen（2006）和Biger等人（2008）分析的公司筹资活动相比，标准代理成本理论更好地解释了上市公司的筹资活动。（3） 越南上市公司长期筹资和短期筹资的决定因素存在差异。（4） 国有控股公司的筹资决定因素与其他公司不同；国有控股公司在利用外债资金方面具有优势，它们通过债务融资减少纳税的动机较弱。（5） 与在河内证券交易所上市的公司相比，在胡志明证券交易所上市公司对债务融资的依赖程度更低。（6） 越南上市公司通过债务融资减少纳税额的动机较弱，因为实际企业税率较低。这些结果表明，越南政府实施的旨在建立基于市场机制的经济体系的经济改革（“Doi Moi”）在资金调动和企业融资方面实现了一些目标。然而，我们的估算研究表明了经济改革的一些局限性，例如国有控股公司与政府银行之间的不透明关系，投资活动的金融限制，以及国有控股或在胡志明证券交易所上市的公司的不活跃投资。

关键词： 公司财务;资本结构;转型经济;越南（在EconPapers中搜索类似项目）
JEL代码： G32（G32） G34（G34） G38（G38）（在EconPapers中搜索类似项目）
页：24页
日期：2011-03
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