投资者能力与财务契约：来自风险投资的证据

奥拉·本特森和伯克·A·森索伊

金融中介杂志2011年，第20卷，第4期，477-502

摘要：我们使用一个新的大型合同条款数据库来管理风险投资（VC）融资中现金流权利的分配，研究合同设计与VC监控能力和为企业家提供增值服务的能力之间的关系。我们发现，与经验不足的风险投资公司相比，更有经验的风险投资家（他们具有卓越的能力并且更频繁地加入其投资组合公司的董事会）获得的防缩编合同现金流权利较弱。一些证据表明，这种关系不太可能由选择效应驱动。结果表明，治理能力较好的风险投资家在与企业家谈判期间，较少关注获得下行保护，这意味着风险分担成本，而更多关注合同的其他方面（如获得董事会代表）。研究结果还表明，此前对企业家与高质量风投合作所支付金额的估计被高估了。

关键词： 风险投资;首都;合同;代理;企业家（在EconPapers中搜索类似项目）
日期：2011
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