中国负投资：融资约束与重组与增长

赛丁(),亚历山德拉·瓜里格里亚和约翰·奈特

编号2010_04，工作文件从杜伦大学商学院

摘要：本文试图解决中国投资模式中的一个难题：尽管总投资高，经济增长显著，但在微观经济层面上，负净投资普遍存在。使用大型企业级数据集，我们测试了三个假设来解释每个所有权群体中负投资的存在和程度：我们所称的效率（或重组）假设、（缺乏）融资假设和（缓慢）增长假设。我们的面板数据probit估计表明，国有企业的负投资主要可以用低效率来解释：由于过去的过度投资或不当投资，这些企业不得不重组，并在竞争加剧和预算紧缩的情况下摆脱过时的资本。融资解释适用于私人公司，这些公司为了筹集资金不得不撤资。然而，快速的经济增长对所有类型的公司都不利，对私营部门和外国部门的公司影响更大。一个tobit模型估计了负投资额的决定因素，得出了类似的结论。

关键词： 负投资;撤资;产业结构调整;财务限制;经济转型;中国（在EconPapers中搜索类似项目）
JEL代码： G3（G3） O16号机组 第53页（在EconPapers中搜索类似项目）
日期：2010-01-01
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