Rule-based monetary policy under central bank learning

Aoki, Kosuke; Nikolov, Kalin

央行学习下的基于规则的货币政策

摘要：本文评估了中央银行正在学习简单新凯恩斯模型参数值的三种流行货币政策规则的绩效。这三种策略是：（1）最优非惯性规则；（2）最优历史依赖规则；（3）最优价格水平目标规则。在理性预期下，规则（2）和（3）都通过改善产出/通胀权衡来实现完全最优均衡。当引入关于模型参数的不完美信息时，央行会犯货币政策错误，这在三个规则下对福利产生不同程度的影响。最佳历史依赖规则受影响最严重，提供的福利最低。价格水平目标在学习中表现最佳，并保持了在承诺下执行政策的优势。这些发现与反馈控制和鲁棒性的文献有关。本文认为，采用在完全信息下设计的规则的整体表示是可取的，因为这些规则提供了承诺政策的有益产出/通货膨胀权衡，同时对执行错误具有鲁棒性。

日期：2004-10
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